20251103週報【群益獨家觀點】

schedule 2025/11/03 10:06:34

【群益獨家觀點】2025/11/03週報：美國政府迎來最久關門；AI資本支出續撐股市

本週關注焦點：

由於美國政府關門延續，官方就業與通膨數據延遲，市場被迫把目光轉向民間數據。聯準會已經連續兩次降息，但鮑爾明講「12 月不一定再降」，理由是缺乏完整數據，不想在看不清的情況下繼續寬鬆。換句話說，本週的民間調查數據會直接牽動降息預期：如果PMI、消費信心顯示明顯放慢，市場會重新押注12 月繼續降息。同時，本週英國央行與其他央行決策重點在於口徑。英國央行預計先按兵不動，但也不會轉鷹，因為通膨雖然還在目標之上，物價壓力其實在降溫、成長也偏疲弱。這呼應全球央行現在的觀察狀態，不願意大幅緊縮，但也開始對市場警告不要將降息視為必然。

股市面向的焦點回到AI相關大型企業的財報與資本支出。美股大盤仍維持韌性，但市場開始追問一個問題：AI投入的鉅額資本支出，能否轉成獲利？本週有包括AMD、QCOM、PLTR在內的大型科技與半導體公司公布財報，市場會檢驗兩件事：AI伺服器/晶片需求有沒有繼續加速，還是開始鈍化；以及企業是否開始對成本更謹慎，代表成長動能其實在降速，這會直接影響科技權值股的評價，進而牽動指數。

同時在國際面，全球PMI的公布會是對製造業鏈條的壓力測試。美國以外的製造業正在承受美國關稅與外需放慢的影響，而美國最高法院即將在 11/05 針對總統關稅權限聽證，市場會再度重新交易「關稅風險」這個題材。