中美會晤推動美豆採購重啟，黃豆續揚【群益獨家觀點】
農產品價格
黃豆 | 中美會晤推動美豆採購重啟，黃豆續揚
中美會晤推動美豆採購重啟，黃豆續揚
在上週川習會後，美國農業部長 Brooke Rollins 表示，中國同意本季採購至少 1,200 萬噸美國黃豆，並承諾未來三年每年購買 2,500 萬噸，總量約 8,700 萬噸。消息公布後，芝加哥黃豆期貨走揚，提振長期受壓的美國豆農信心。此舉對川普及共和黨也具政治意涵，因農民為其重要支持基礎。若以協議規模估算，實際僅回到歷年平均水準，增量有限。美國對中國的黃豆出口歷年約占總出口兩成，2020–2024 年平均每年約 2,735 萬噸。今年截至目前，中國進口美豆約 2,248 萬噸，主要為舊約延續。這個消息對市場與豆農而言仍舊樂觀。惟目前美國政府關門，農業部暫停統計更新，短期出口數據仍待確認。
出口節奏與南美供應為後續觀察重點
美豆出口高峰通常落在 9 月至翌年 4 月，由於今年中國自 5 月起大量向巴西與阿根廷採購，美豆部分訂單可能延後至明年執行。南美方面，巴西黃豆播種進度僅 34%，低於五年均值，但降雨有利作物發展，整體展望仍佳。由於中國壓榨利潤偏低、巴西豆價高企，短期可能轉向採購美豆，預期美豆與巴西豆價差將縮小，美豆中期前景仍舊樂觀。
黃豆日線圖
小麥 | 會晤落幕後焦點轉向氣候與播種進展
隨著中美領導人會晤結束，市場焦點重新回到天氣與播種進度上。當前全球冬小麥進入播種階段，反聖嬰現象在中長期仍被視為潛在利多因素。氣象預報顯示，美國主要冬小麥產區本週將轉為乾燥天氣，市場關注此情況是否影響土壤濕度與後續作物產量表現。由於美國政府關門，農業部多項統計暫停更新，基本面變化有限，小麥價格仍維持在低檔區間整理。
小麥日線圖
玉米 | 基本面穩定支撐 玉米市場進入盤整階段
隨著中美領導人會晤落幕，市場焦點重新回到玉米基本面。然而，由於美國政府關門，農業部多項統計暫停更新，基本面變化有限。依據往年經驗推估，目前美國玉米收成已接近尾聲，整體供應仍顯充裕。過去因農民從黃豆轉種玉米導致供應增加，使價格上行空間受限。不過，低價水準持續支撐出口與國內需求，乙醇生產亦維持穩定，對市場形成一定支撐。
南美方面，巴西第一季玉米播種進度達 40%，略高於五年平均的 39.6%。根據 CONAB 資料，主要產區近期降雨頻繁、作物生長條件良好，反聖嬰現象暫未對產量造成明顯影響。整體供應展望穩定，短線市場則進入消息消化與盤整階段。
至於再生能源政策部分，美國環保署（EPA）尚未公布新進展。根據彭博報導，若要等待相關政策帶動需求增長，恐須至年底才有望出現具體更新。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 正常天氣 -0.3
雖然 ONI 指數 -0.3 仍屬於正常天氣，不過 NOAA 已經提前宣布反聖嬰現象已經到來，留意美國、巴西及阿根廷農產品生長情況是否受到乾旱影響導致減產。如果產量減少、供給減少，容易推升農產品價格。
ONI指數
聖嬰反聖嬰機率
