市場傳聞干擾信心 美豆領跌帶動穀物回調【群益獨家觀點】

農產品價格

黃豆 | 出口消息干擾，美豆承壓下跌

昨天黃豆粉大跌 3.73%、黃豆大跌 2.36%。在 X 平台上流傳消息，稱中國國有企業試圖取消上週預定的美國黃豆船期，另有傳聞指出，部分原有從美國出口至歐盟與孟加拉的貨物改由巴西供應。

不過，業內人士指出，兩者情況應做區分。若取消美豆船期，需經交易對手方同意，買方願意撤銷的機率不高；若為轉單至巴西，實務操作上也存在難度，因賣方須找到相同裝運期、品質、船型與規格的替代貨源。整體而言，相關消息尚難以確認，但推估市場情緒受到明顯影響。

基本面方面，中國日前宣布自 11 月 10 日起取消對黃豆、玉米、小麥及雞肉等美國產品的附加關稅，並將 15 家美國企業移出出口管制名單。此舉被視為中美領導人會晤後的重要成果，象徵雙邊貿易趨於緩和，原本對美豆形成支撐，但短線出口消息削弱了市場信心。

南美方面，巴西黃豆播種進度約 47.1%，仍低於五年平均 54.7%。近期降雨改善土壤濕度，但 Goias 州出現高溫導致部分作物受損，Parana 州則因過量降雨造成局部積水，後續仍需觀察天氣變化對產量的影響。

此外，美國農業部（USDA）將於美國時間 11 月 14 日（週五）發布最新的《農產品供需月報》（WASDE）與《農產品產量報告》（Crop Production）。主要可以觀察是否上調美國黃豆出口預估，同時關注巴西產量是否有明顯修正。

黃豆日線圖

小麥 | 中國實際採購量不及預期，美麥回吐前漲幅

CBOT 小麥期貨昨日重挫 3.47%，回吐前一日漲幅。雖然市場傳出中國自美採購兩船小麥的消息，但據工商時報報導，實際數量僅約 12 萬噸，低於原先預期的 24 至 40 萬噸，導致部分多頭獲利了結。

據工商時報報導，這批訂單被視為中美領導人會晤後農產品解凍的首筆實際交易，顯示雙方農貿關係出現實質進展。不過，交易量偏低顯示中國進口恢復步調仍相對謹慎，市場對後續採購能否擴大仍持觀望態度。

同時，在 X 平台上流傳消息稱。中國國有企業正試圖取消上週預定的美國黃豆船期。由於撤銷合約需經對手方同意，可行性偏低，傳聞真實性仍待確認。然而此消息進一步加劇對中國短線採購意願的疑慮，拖累整體穀物市場氣氛。

基本面方面，中國於 11 月 10 日起取消對黃豆、玉米、小麥及雞肉等美國農產品的附加關稅，並將 15 家美國企業移出出口管制名單。此舉被視為中美領導人會晤後的重要成果，象徵雙邊關係緩和並重啟農產品貿易往來。然而，若進口量增幅有限，短線價格支撐力道仍顯不足。

此外，AgResource 先前指出，預估美國軟紅冬小麥（SRW）詢價量達 24 萬至 40 萬噸，但目前僅確認 12 萬噸成交，預定 12 月裝運，包含一船美國軟白小麥與一船春麥。由於美國約有 40% 的小麥用於出口，其中近一成銷往中國，市場原預期此波採購可明顯帶動需求回升，但結果未達預期，使價格再度承壓。

天氣方面，美國冬小麥產區本週轉為乾燥，若缺乏後續降雨，可能影響土壤濕度與作物出苗。全球冬麥正值播種期，反聖嬰現象被視為中長期潛在利多，有助南半球產區生長條件。

美國農業部（USDA）將於美國時間 11 月 14 日（週五）發布最新《農產品供需月報》（WASDE）與《農產品產量報告》（Crop Production），市場關注全球期末庫存變化。若報告顯示需求增長快於供給，有望提供價格支撐；反之，庫存續增恐再度壓抑小麥走勢。

整體而言，雖然中國恢復採購顯示中美農產品貿易關係改善，但實際進口量不及預期，加上市場傳聞干擾，短線價格仍偏弱震盪。

小麥日線圖

玉米 | 市場氣氛轉弱，美豆傳言拖累穀物走勢

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨昨日下跌 1.49%，回吐前一日漲幅，主要受到市場氣氛轉弱與連帶影響所拖累。雖然中國日前宣布自 11 月 10 日起取消對黃豆、玉米、小麥及雞肉等美國農產品的附加關稅，象徵雙邊農產品貿易關係緩和，但短線消息面利多被市場謠言抵銷。

市場在 X 平台上流傳消息，稱中國國有企業試圖取消上週預訂的美國黃豆船期。由於撤銷合約需經交易對手同意，可行性偏低，傳聞真實性仍待確認。不過，此消息引發市場對中國短線採購動能的疑慮，拖累整體穀物市場情緒，包括玉米在內皆承壓。

基本面方面，美國玉米收成已接近尾聲，整體供應仍屬充裕。過去因農民自黃豆轉種玉米，導致產量增加、價格上行受限。不過，目前偏低的價格區間仍有助於支撐國內需求，特別是畜牧飼料與乙醇生產兩大用途，對市場形成一定支撐力道。

南美方面，巴西第一季玉米播種進度約 42.8%，略低於五年平均的 44.5%。根據 CONAB 最新資料，主要產區近期降雨頻繁，但整體作物品質未受顯著影響。僅 Parana 省部分地區因週末降雨過多導致局部積水與損害，影響程度仍待評估。

政策面上，美國環保署（EPA）尚未針對再生能源政策發布新進展。根據彭博報導，若要看到乙醇與生質燃料需求的實質增長，可能需等到年底才會有具體政策更新。

此外，美國農業部（USDA）將於美國時間 11 月 14 日（週五）公布最新《農產品供需月報》（WASDE）與《農產品產量報告》（Crop Production）。市場預期該報告可能下修美國玉米單產數據，若成真，將成為後市價格的重要支撐。

整體而言，中國取消關稅雖釋出政策利多，但美豆相關傳聞引發市場不安，使短線穀物價格偏弱震盪。

玉米日線圖

經濟行事曆

ONI指數 | 正常天氣 -0.3

雖然 ONI 指數 -0.3 仍屬於正常天氣，不過 NOAA 已經提前宣布反聖嬰現象已經到來，留意美國、巴西及阿根廷農產品生長情況是否受到乾旱影響導致減產。如果產量減少、供給減少，容易推升農產品價格。

ONI指數

聖嬰反聖嬰機率