AI 基礎建設推升網通設備需求思科展望超預期盤後漲7%【美股投資戰報】

schedule 2025/11/13 13:38:45

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思科財報重點

1. 受惠AI基建需求增上調年度展望超預期

思科上調了 2026 財年的銷售額預期至最高 610 億美元，並提高了獲利預測，這兩項數據均超出華爾街預期。業績超預期和樂觀展望的關鍵驅動力是來自大型雲端供應商的 AI 基礎設施訂單，本季度訂單額達到 13 億美元，遠高於前一季度的 8 億美元，顯示公司在把握 AI 支出方面進展順利。

2. 升級網路設備並攜手 Nvidia 積極搶佔 AI 基礎設施市場

思科正在升級其晶片和網路設備，以強化資料中心和伺服器機架的連接能力。已與輝達 Nvidia 建立合作關係，以在競爭激烈的 AI 網路市場中獲得技術和市場優勢，並將 AI 帶來對安全網路的需求視為主要的增長點。

思科與那斯達克100走勢

圖片來源 : TrandingView

AI 勢頭加速助推營收增長上調全年財測

網路設備巨頭思科系統公司（Cisco Systems Inc.）於 2025 年 11 月 12 日公佈了 2026 財年第一季度（Q1 FY2026）超越市場預期的業績，總營收達到 149 億美元，年增 8%，不僅超出了分析師預期的 148 億美元，也高於公司指導範圍的高端。非 GAAP EPS 更是達到 1.00 美元，年增 10%，同樣超出預期。在獲利能力方面，非 GAAP 營運利潤率達到 34.4%，非 GAAP 毛利率為 68.1%，兩者均高於公司的指導區間。此外，並隨即上調了全年營收和利潤預測。押注於在人工智慧（AI）熱潮下，其網路設備因數十億美元的資料中心擴建而將迎來強勁需求。

思科執行長 Chuck Robbins 在財報電話會議中強調，對安全網路的需求正受到 AI 的強勁助推，突顯了思科在其客戶迅速釋放 AI 潛力時，其安全網路和產品組合的關鍵作用和價值。

圖片來源 : Cisco財報

AI 驅動營收加速與訂單激增

由於科技巨頭 Alphabet、微軟、Meta 和亞馬遜等都已計劃增加年度資本支出，大力投資於資料中心和先進晶片，思科這樣的公司一直在從中受益。企業將工作負載迅速遷移到雲端，並因應 AI 模型的採用激增而投入數十億資金升級園區基礎設施。

思科的 AI 相關業務已展現出驚人的成長勢頭。Robbins 表示，思科預計在 2026 財年，將從超大規模運算公司（hyperscalers）獲得 30 億美元的 AI 基礎設施營收。值得關注的是，在 2025 財年，思科已獲得了超過 20 億美元的 AI 訂單，其中幾乎全部來自超大規模運算公司。

除了超大規模客戶，思科的高性能網路產品正在 主權（sovereign）、新雲端（neocloud）和企業客戶中，形成一個超過 20 億美元的增長中的業務管道。本季度思科從大型雲服務提供商取得了 13 億美元的 AI 基礎設施訂單，高於上一季度的 8 億美元，體現出顯著的增長加速。

核心網路業務表現強勁

作為核心業務的 網路（Networking） 部門表現最為強勁，營收達到 $77.68 億美元，實現了 15% 的年對年增長，這充分體現了 AI 帶動的網路基礎設施升級需求和校園網路更新週期的加速效應。

相較之下，安全（Security） 業務營收為 $19.80 億美元，略有下滑，年減 2%；而 協作（Collaboration） 業務營收為 $10.55 億美元，年減 3%，這兩個部門面臨著一些壓力。

然而，可觀察性（Observability） 業務，作為相對較新的增長點，錄得 $2.74 億美元的營收，實現了穩定的 6% 增長。此外，服務（Services） 業務為公司貢獻了 $38.06 億美元的營收，年增 2%，持續為思科提供穩定的經常性收入基礎。整體來看，核心的網路業務表現優異，成功抵消了部分業務的輕微下滑，成為本季度業績超預期的主要支柱。

各業務

圖片來源 : Cisco財報

經常性收入穩健：RPO 與 ARR 持續增長

思科的經常性收入指標在本季度表現穩健，持續為公司營收提供堅實基礎。

剩餘履約義務（Remaining Performance Obligations, RPO）總額達到 $429 億美元，較去年同期增長 7%，略低於上一季度（Q4 FY2025）的 $435 億美元。RPO 反映了客戶已簽訂合約但尚未確認為營收的未來收入。

從構成來看，產品 RPO 達到 $219 億美元，年增 10%，展現出客戶對思科新一代網路硬體和軟體訂閱的強勁承諾。
服務 RPO 則為 $210 億美元，年增 4%，提供穩定的長期服務收入流。

在 年度經常性收入（Annualized Recurring Revenue, ARR） 方面，思科總 ARR 達到 $314 億美元，年增 5%。ARR 是衡量公司訂閱和經常性收入規模的關鍵指標：

產品 ARR 達到 $173 億美元，年增 7%，凸顯了思科成功將硬體銷售轉向以軟體訂閱為基礎的業務模式的成果。
服務 ARR 則為 $141 億美元，年增 2%，表現持平。

總體而言，這些經常性收入指標的穩健增長，特別是兩位數增長的產品 RPO 和 7% 增長的產品 ARR，表明思科在將業務模式轉向更高價值的訂閱和軟體服務方面取得了持續進展，從而增強了其未來營收的可預測性和穩定性。

RPO

圖片來源 : Cisco財報

大幅提高年度財務預測

在 AI 需求的強力助推下，思科大幅上調了全年財測。思科預計 2026 財年營收將介於 602 億美元至 610 億美元之間，高於此前預測的 590 億美元至 600 億美元。同時，公司預測年度調整後每股盈餘（EPS）將介於 4.08 美元至 4.14 美元之間，高於此前的 4.00 美元至 4.06 美元。

紐約 Direxion 產品與策略高級副總裁 Ryan Lee 指出：「思科似乎有望在矽谷看似無窮無盡的 AI 支出中，佔據自己應有的份額。雖然網路業務相對成熟，但思科正透過 AI 熱潮和一些產品更新，看到良好的銷售催化劑。」

2026FY