10月數據不見天日，黃金將續漲？；美國政府關門將告終，銅價受激勵【群益獨家觀點】

schedule 2025/11/13 10:53:10

10月數據不見天日，黃金將續漲？

【黃金】

目前美國政府停擺已長達超過40天，持續創下史上最長的紀錄，在停擺的背後，市場對於經濟受重創的擔憂也逐漸加劇，對於第四季的美國經濟將可能帶來衝擊，另外，黃金價格的持續突破也顯示著市場對於貶值交易的信心還在，雖然我們無法斷定黃金一定能夠在短期內突破歷史新高，但放眼中長期，黃金在這一輪牛市中，顯然還未走到盡頭，至少在美國總統川普任內，黃金都將具備較強勁的買盤。

白宮新聞秘書表示，因政府停擺將可能導致10月的就業及通膨數據無法發布，統計機構停止收集和發布經濟數據將使得市場難以評估美國這段期間的經濟狀況如何，也讓聯準會在貨幣政策的決定上陷入泥沼，在數據不見天日下貿然下決定無疑是霧裡看花，市場對於降息的不確定性仍高，但根據民間統計數據，人們只能透過推敲的方式來估算實際數據，在裁員大增的情況下，經濟學家普遍認為就業狀況將可能惡化，增加了聯準會降息的理由。

瑞士銀行近期發表了對於黃金的觀點，認為即使政府開門，也將使黃金持續走高，理由在於政治不確定性、全球政府債務高企、聯準會寬鬆路徑、美元走軟等原因，並重申未來12個月內每盎司4,700美元的黃金目標價，在基本面並未改變下，黃金的上漲仍有望延續。

紐約黃金 12月合約(GCZ5)

美國政府關門將告終，銅價受激勵

【銅】

週四美國眾議院已批准了川普的臨時撥款法案，而美國總統川普將於稍晚簽署該法案，美國史上最長的政府停擺也將告一段落，市場期待流動性將重回，並且經濟數據的回歸也將使得12月的FOMC會議有降息的機會，風險偏好也有望回升，帶動銅價走高。

儘管政府停擺可能衝擊美國第四季的經濟，但影響可能偏向暫時性，加上聯準會將於12月1日起暫停縮減資產負債表，幾位聯準會官員也都表示將在不遠的未來進行擴大資產負債表的動作，增加市場上的流動性，錢淹腳目的狀況將使得風險資產得到較好的表現，銅價在總體經濟面上也將得到較好的動能。

基本面上，鑒於中國的通縮壓力使得消費動能較為疲弱，銅需求在旺季下尚未出現大幅的起色，市場也正在期待中國推出進一步的刺激政策以幫助脫離通縮陰霾。在我們周三的金屬日報中有提到，中國10月的CPI數據反彈主因來自於金飾消費成本的上漲，貢獻了大部分的漲幅，而其他項目均呈現持平、甚至下滑，在房市持續疲軟下，中國人民的財富及所得效果也尚未出現，因此政府還是有必要推出進一步的刺激政策，以避免買氣的持續低迷。

供給面上，銅礦短缺是目前最棘手的問題，隨著各大礦商下修生產預期，大型礦場也遭遇供應中斷事件，連帶影響到了精煉銅的供給，我們也一再的強調供給面的疲弱是短期內銅價上漲的主因，若需求面在刺激政策下回溫，將能夠更大程度的使這輪銅牛市延續。