玉米、黃豆走勢強勁，市場押注WASDE利多？【群益獨家觀點】

農產品價格

WASDE 月報前瞻

黃豆 |大豆期貨飆至17個月高點，市場押注 USDA 報告利多

美國大豆期貨創下17 個月新高，儘管市場仍擔心大豆生長速度偏慢，但期價受到技術面強勢支撐與中國潛在採購需求的提振。

在美中貿易休戰協議中，中國承諾在年底前購買1,200 萬噸美國大豆，但目前僅完成小部分。不過，市場憧憬後續進一步採購，使大豆價格維持強勢。

同時市場也在密切關注即將恢復的出口數據

目前聚焦美國農業部週五公布的 WASDE（世界農業供需報告），彭博調查顯示11 月美國大豆平均產量預估 53.1 蒲式耳/英畝，略低於先前的 53.5 蒲式耳/英畝

相關供應調整可能進一步推升價格。

黃豆日線圖

小麥 | 歐盟穀物產量上修

Expana 將 2025/26 年度歐盟軟小麥產量預測上調 40 萬噸，達 1.368 億噸，比 2024/25 年度受降雨影響的作物增加 21%。

整體而言，歐盟穀物供應在 2025/26 年度料將充裕，短期供應壓力減輕，而種植面積保持穩定，有助於供需平衡的延續。

隨著全球小麥現貨價格疲軟，AgResource 指出，小麥未能跟上玉米和大豆的漲勢，因為預期WASDE報告將下調玉米和大豆產量，市場反映大量產量擔憂情緒，並表示如果玉米與大豆產量未大幅下調，兩者期貨價格可能回落，小麥期貨也將隨之下跌。

總體而言，小麥目前在多頭行情中表現落後，投資者需關注產量與供需報告對市場的影響。

小麥日線圖

玉米 | 出口前景改善，全年玉米產量略減

泰國取消約100 萬噸美國玉米的出口關稅並增加採購量，玉米出口前景有所改善。

2025/26年度巴西玉米總產量1.3884億噸，較去年減225.82萬噸，降幅1.6%。預估單產6.11噸/公頃，較去年減 350.1公斤/公頃，降幅 5.4%。

二茬玉米產量下降更明顯，二茬玉米產量1.10459 億噸，年減 281.24 萬噸，降幅 2.5%。單產方面較去年減 393.5 公斤/公頃，降幅 6.1%。

市場聚焦週五美國農業部（USDA）發布的WASDE 報告，將更新玉米單產與總產量預測。

玉米日線圖

經濟行事曆

ONI指數 | 正常天氣 -0.3

雖然 ONI 指數 -0.3 仍屬於正常天氣，不過 NOAA 已經提前宣布反聖嬰現象已經到來，留意美國、巴西及阿根廷農產品生長情況是否受到乾旱影響導致減產。如果產量減少、供給減少，容易推升農產品價格。

ONI指數

聖嬰反聖嬰機率