迪士尼傳統電視部門疲軟 YouTube TV 分銷爭議持續 盤後跌近8%【美股投資戰報】
迪士尼財報重點消息
1. 傳統電視業務利潤下跌
儘管串流媒體和樂園業務表現強勁，但由於傳統電視部門（如 ESPN）利潤大幅下滑，導致迪士尼季度營收未達預期。
2. 與 YouTube TV 爭議升級，公司以股東回報安撫市場
由於與 YouTube TV（美國第四大付費電視服務商）的轉播權談判破裂，迪士尼的頻道已下架。管理層警告這場爭議可能「曠日持久」，並已在財測中「建立對沖機制」。這次糾紛凸顯了在 OTT 時代，傳統媒體公司與新興分銷平台之間權力平衡的緊張關係。
迪士尼與道瓊走勢
圖片來源 : TrandingView
Q4財測低於預期 傳統電視部門衝擊利潤
迪士尼本季度營收為 225 億美元，與去年同期持平，但略低於分析師預測的 227.5 億美元。
傳統電視部門的利潤下降了 21% 至 3.91 億美元，ESPN 的收入也有所下滑，抵銷了其他部門的增長。其中，串流媒體部門的盈利增長了 39% 至 3.52 億美元。迪士尼一直在串流媒體和樂園業務投入更多資金，以抵銷整個行業傳統廣播和有線電視的下滑。
該公司報告截至九月底季度的調整後每股盈餘為 1.11 美元，較去年同期下降 3%，但比 LSEG 的平均預期高出 6 美分。
迪士尼主題樂園部門的利潤增長到 18.8 億美元，較一年前增長 13%，部分歸因於美國遊輪業務的擴張和巴黎迪士尼樂園的增長。
迪士尼表示，本季度 Disney+ 和 Hulu 新增了 1,250 萬訂閱用戶，總數達到 1.96 億。Johnston 告訴路透社，與有線電視和寬頻服務商 Charter Communications 達成的一項新的分銷協議有助於吸引新的串流媒體客戶。
娛樂部門的營運收入暴跌了三分之一以上至 6.91 億美元，原因是今年上映的電影未能達到去年熱門電影《腦筋急轉彎 2》（Inside Out 2）和《死侍與金鋼狼》（Deadpool & Wolverine）的成功。
Iger 表示，迪士尼一直在與人工智慧公司進行對話，尋找使用 AI 技術的方法，同時保護其角色和故事。他說，公司正在探索如何利用 AI 允許 Disney+ 訂閱用戶創建短格式內容。
Iger 說：「在我們的直接面向消費者（direct to consumer）平台上部署 AI 存在巨大的機會，既可以提供工具使平台更具活力，對消費者更具黏性，也可以讓消費者有機會在我們的平台上進行創作。」
圖片來源 : App Economy insights
🚨 轉播權爭議曠日持久：YouTube TV 的挑戰
管理層的回應
🤖 AI 策略與體驗業務的支柱
每股自由現金流停滯不前
自 2018 年以來，迪士尼的每股自由現金流（Free Cash Flow per Share, FCF/Share）基本上是持平（flat）的。
這意味著，儘管迪士尼近年來進行了重大戰略轉型（例如大舉投資串流媒體、收購福斯資產），但從衡量公司核心健康和產生可用資金能力的指標來看，其現金創造能力並未隨著時間推移而顯著增長。
對於成長型公司來說，FCF/Share 是衡量真實價值的重要指標。長期停滯會讓投資者質疑其增長故事的質量和可持續性。
圖片來源 : Fiscal.ai
新聞來源 : Bloomberg 、Reuters
公司簡介:
華特迪士尼公司(The Walt Disney Company)為娛樂及媒體企業公司。該公司的商業部門包括：媒體網路、公園與度假村、影業娛樂、消費產品，以及互動媒體。華特迪士尼服務全球客戶。
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