10月財政支出大減，股市持續下修【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

陸港股指數近兩個交易日持續回調下修，尤其以科技股下跌最嚴重，近期迎來中國AI股票財報季，觀察中國科技股是否確實有相關業績收入，藉以判斷是否確實存在估值問題。

中國10月財政支出大幅下降，創至少2021年以來最大降幅，意味支持投資和經濟成長的關鍵驅動力被削弱；財政支出收縮意味著自9月下旬起推出的新一輪刺激措施可能還需時間傳導。

今年中國GDP約5%目標可達成，中國當局、市場漸漸把目光轉移至2026年財政支出。

10月財政支出大減

廣義支出創四年最大跌幅

中國10月廣義財政支出年減 19%，降至 2.37 兆元人民幣，為 2021 年以來最大降幅，也是 2023 年 7 月以來最低支出水準，顯示財政對經濟的拉動力度明顯減弱。

支出下滑部分反映政策取向轉向控風險，新增的 5,000 億元政策性融資工具在 10 月底才全部投放，地方新增專項債額度僅約40%可用於投資，刺激傳導尚未完全落地。

前 10 個月政府收入僅增 0.2%，支出增幅放緩至 5.2%，導致廣義財政赤字達 8.6 兆元，年增 20.6%，反映財政壓力加大。

今年約5%經濟增長已穩

由於今年 GDP「約 5%」目標大致可達，決策層更強調財政紀律、債務風險控制。分析人士認為政策制定者對 2025 年經濟表現已有信心，市場焦點逐步轉向 2026 年財政力度。

指數日線圖

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