Gap 強勁銷售優於預期顯示零售商仍能吸引謹慎的消費者 股價大漲8%【美股投資戰報】
GAP重點消息
1. 銷售優於預期 調升全年展望
Gap 銷售表現優於預期，第三季同店銷售額增長 5%，與大多數近期警告消費者愈發謹慎的零售和餐飲連鎖店形成鮮明對比，成功逆勢突圍。透過名人效應行銷和引人注目的聯名合作，成功吸引更多消費者，並透過庫存重整，改善了營運基本面。儘管部分消費者支出謹慎並尋求折扣，但 Gap 仍成功以原價售出更多產品，這有助於抵銷關稅帶來的影響。此外， Gap 成功吸引了高收入消費者。擁有多樣化的品牌和價格點，有助於在更艱難的消費環境中保護其業績表現。
2. Athleta 困境
雖然 Gap 主要品牌的動能加速，但 Athleta 仍深陷困境。這家運動服飾連鎖店的同店銷售額暴跌 11%，表現差於預期。該公司表示，Athleta 正「從關注基本面開始」，這些努力「需要時間」。
GAP與S&P500走勢
圖片來源 : TrandingView
📈 Q3 同店銷售連七季增長 上調全年指引
在零售業普遍面臨消費疲軟的環境下，Gap第三季度財報令人驚艷。數據顯示，該公司不僅營收超出華爾街預期，更憑藉健康的現金流與庫存管理，展現了品牌重振計畫的實質成果。
本季度淨銷售額達到 39.42 億美元，同比增長 3%，超出華爾街預期。公司整體同店銷售額（Comparable Sales）勁揚 5%，實現了連續第七個季度的正增長，顯示品牌動能並非曇花一現。這股成長動能主要來自實體門市與線上通路的同步擴張，其中門市銷售額增長 3%，線上銷售額亦增長 2% 並佔總營收的四成。不過毛利率與營業利潤率微幅下降，較去年同期分別下降 0.3% 與0.8%，可能反映了關稅成本上升、產品組合變化或促銷活動的輕微影響，加上費用率上升影響。稀釋後每股盈餘（EPS）為 0.62 美元，而去年同期為 0.72 美元。
圖片來源 : GAP財報
毛利承壓下仍見現金流韌性
儘管面臨毛利率下滑的壓力，從資產負債表來看，Gap Inc. 的財務體質依舊強健。截至季末，公司持有的現金及短期投資總額達 25 億美元，同比增長 13%。在庫存管理方面，存貨水位僅溫和增加 5% 至 25 億美元，與營收增幅大致相符，顯示庫存增長主要源於成本因素而非滯銷，公司已成功避開了零售業常見的庫存積壓陷阱。這份健康的資產負債表，為公司在不確定的宏觀環境中提供了充足的緩衝空間。
🛍️ 品牌動能分化：Old Navy 領跑、Athleta 仍待修復
深入觀察各品牌表現，呈現出明顯的「一超多強」格局。Old Navy 無疑是集團的營收引擎，本季貢獻了 22.53 億美元（約佔總營收 60%），其同店銷售額增長 6%，在牛仔、運動與童裝領域表現尤為突出。集團同名品牌 Gap (Global) 則展現了最強勁的復甦力道，同店銷售額大增 7%，連續八個季度正成長，證明品牌重塑策略奏效；Banana Republic 亦延續復甦態勢，同店銷售增長 4%，產品故事化行銷成功引起共鳴。
然而，品牌組合中並非全無隱憂。Athleta 仍是目前唯一的軟肋，同店銷售額大幅下滑 11%。公司管理層坦承該品牌正處於修復基本面的陣痛期，重整工作仍需時間，這也將是未來幾個季度投資人關注的重點。
圖片來源 : GAP財報
💡 逆勢突圍關鍵：定價權回歸與高階客群鎖定
Gap之所以能像沃爾瑪（Walmart）一樣在消費疲軟中逆勢突圍，而非如 Target 或家得寶般陷入掙扎，關鍵在於執行長 Richard Dickson 推動的精準戰略。首先，公司透過庫存重整與減少促銷，成功奪回了定價權（Pricing Power），即便調漲牛仔服飾價格，仍能以原價售出更多商品，有效抵銷了部分關稅衝擊。
其次，透過名人效應行銷（如 Gwyneth Paltrow 的 GapStudio 系列）與品牌聯名，Gap 成功將品牌形象高端化，吸引了對價格較不敏感的高收入客群。這種多樣化的品牌組合與價格點策略，配合精準的市場定位，為其在動盪的市場環境中構築了護城河。
🔮 上調全年指引：修復基本面的最後一哩路
基於強勁的季度表現與對假期購物季的信心，管理層決定上調 2025 財年全年展望。公司目前預計全年淨銷售額將增長 1.7% 至 2%，並將營運利潤率預測上調至 7.2%，顯示營運槓桿效應正在顯現。
在資本配置方面，公司本財年至今已透過股息與回購向股東返還 3.37 億美元，並計劃全年投入約 5 億至 5.5 億美元的資本支出。財務長 Katrina O’Connell 強調，公司正進入「修復基本面的最後階段」，隨著 Old Navy 穩居主力且 Gap 品牌復甦確立，這家零售巨頭正展現出比同業更強的抗壓性與成長潛力。
新聞來源 : Bloomberg
公司簡介:
Gap(服飾商店)；蓋璞公司為跨國專賣零售商，經營零售及賣場商店。該公司販售男士、女士及孩童的休閒服飾、飾品及個人保健產品。蓋璞連鎖店遍及美國、加拿大、英國、法國、 愛爾蘭及日本。
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