降息預期升溫，油價跌深反彈【群益獨家觀點】

降息預期升溫，油價跌深反彈

【原油】

受聯準會理事沃勒與舊金山聯邦銀行行長戴莉的發言影響，市場對於12月降息的押注機率已高達近90%。降息預期回溫帶動市場風險偏好回升，也使得油價在跌深後出現反彈。

目前原油市場呈現「需弱供強」的不健康狀態，原油需求的提升需要更多經濟面的成長，美國降息循環的持續也是重要因素之一。油價對經濟敏感度極高，若經濟活動放緩將直接衝擊原油需求。雖然需求具一定的剛性，但若疊加供給持續增加，將對基本面造成負面影響，進而使油價走弱，而這正是目前原油市場所面臨的情況。

另外，在俄烏和平議題上仍存在一定困難，主要原因來自川普政府提出的方案對烏克蘭較為不利。烏克蘭總統澤倫斯基將持續向美方爭取，並促使俄羅斯讓利，雙方預期將持續針對和平提案內容進行討論與修改。而川普於週一發文暗示該提案已有重大進展，表示「好事可能正在發生」。若俄烏能順利停戰，短期內原油供給可能因俄油制裁撤回而增加，市場也將需要時間來消化新增供給。不過從中長期角度來看，俄烏戰事結束將對歐洲經濟帶來正面效應。作為全球第三大原油需求區域，歐洲在戰事結束後有望重拾成長動能。在停戰前，多家機構對歐洲經濟成長展望仍偏保守，普遍僅預估約1%的成長。

短期內，在原油需求尚未改善且供給增加的情況下，油價走勢仍偏悲觀。機構也持續維持對油價的負面看法。從現有數據觀察，美國、OPEC等主要生產國的產量持續成長，是壓低油價的主要因素之一。國際能源署（IEA）也持續上修對2026年的供給過剩預期。在尚未看到基本面扭轉之前，市場對油價的看法將維持悲觀。

紐約輕原油1月合約 (CLF6)