阿里巴巴Q3營收優於預期，領軍科技股上漲【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

由於川習通話利好市場情緒，加上阿里巴巴Q3營收優於市場預期，昨日陸港股指數全面走揚，尤其以科技股漲勢最為亮麗，但短線上仍有中日關係緊張的隱憂存在，須謹慎操作。

阿里巴巴Q3營收優於預期

營收略高於預期，但獲利承壓

阿里巴巴第三季營收2,478 億元，年增 4.8%，優於市場預期2,452 億，但調整後淨利103.5 億元，年減 72%，顯現營收穩健，但獲利下滑主要因AI/雲設備投入加上即時零售補貼導致成本飆升。

阿里巴巴AI 驅動雲業務強勁

阿里雲營收年增34%，推升 9 月季總營收至 2,478 億人民幣，帶動整體營收優於預期。中國電商收入年增16%，在京東、美團激烈補貼競爭下，阿里巴巴仍維持優勢。

但高額補貼加上AI 基礎設施推升成本，獲利大幅受壓，為搶 AI 與即時零售需求，補貼及資料中心投入飆升，使淨利幾近腰斬至209.9億人民幣，銷售與行銷費用本季倍增。

Qwen升級，四天吸引1,000 萬用戶

Qwen App重新發布，一週破 1,000 萬下載，比ChatGPT、Sora、DeepSeek上線初期更快，成為中國 AI 服務中增速最快的產品之一。目標整合地圖、購物、旅遊、教育，進一步擴展生態，計畫成為可完成淘寶購物等任務的完整 AI 代理。

Qwen目標成為阿里在「AI 入口之戰」的核心抓手，千問能否帶動消費端收入，是決定阿里巴巴估值的關鍵因素。

科技股上漲

昨25日阿里巴巴股價盤中漲逾5%，順勢帶動其他科技股上漲，如小米、百度皆漲逾4%，惟晶片股部分，由於美國考慮開放H200晶片銷中，在地晶片商如中芯國際承壓，但整體而言，科技類股在昨日漲幅亮麗，領軍帶領指數走揚。

圖片來源：華爾街見聞

圖片來源：法國巴黎銀行

圖片來源：東方財富

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