美國招聘凍結跟消費下滑，聯準會褐皮書支持降息！【群益獨家觀點】

美債

美國聯準會褐皮書顯示整體消費者支出下滑，而企業採招聘凍結跟自然減員來節省人力而非直接裁員，而美國續領人數偏高也反映勞動市場需求偏弱，美債殖利率偏弱震盪，須關注下週一美國十一月ISM製造業PMI數據。美國新增非農人數回升，但失業率上行顯示勞動市場仍有降溫跡象。物價數據則顯示通膨仍溫和增長，而第二季經濟在貿易逆差改善後大幅反彈。聯準會主席表示目前因政府停擺造成經濟數據缺失，決策者可能會更加謹慎，有跡象表明貨幣市場正在逐步趨緊。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期2025年共降息約一碼:

美元指數

美國聯準會褐皮書顯示整體消費者支出下滑，而企業採招聘凍結跟自然減員來節省人力而非直接裁員，而美國續領人數偏高也反映勞動市場需求偏弱，美元指數持續走貶，須關注下週一美國十一月ISM製造業PMI數據。美國新增非農人數回升，但失業率上行顯示勞動市場仍有降溫跡象。物價數據則顯示通膨仍溫和增長，而第二季經濟在貿易逆差改善後大幅反彈。聯準會主席表示目前因政府停擺造成經濟數據缺失，決策者可能會更加謹慎，有跡象表明貨幣市場正在逐步趨緊。

歐元

歐洲央行副行長表示通膨低於央行目標的風險不大，加上多會央行管委表示目前利率在合適水準，歐元區降息預期持續偏低，須關注本日德國十二月Gfk消費者信心指數數據。歐元區通膨維持穩定且核心通膨升溫，但在美國關稅政策影響下，未來通膨仍有下行壓力。歐元區第三季經濟表現超預期，雖然最大經濟體德國經濟停滯，但法國經濟增長意外強勁。歐洲央行在降息八碼後連續三次會議維持利率不變，並表示美國關稅對歐元區經濟影響相對可控以及目前貨幣政策處於良好位置。

日圓

日本首相批准疫情後以來最大規模額外支出，主要針對通膨進行物價補貼，對日本財政將是一大考驗，但近期財務省對匯市發出干預警示，須關注本週五日本十一月東京CPI數據。日本就業市場稍微鬆動，但缺工情況持續支持薪資成長。十月物價微幅升溫，已連續四十三個月達到央行目標。第三季經濟出現萎縮，受建築業的監管調整以及美國關稅影響，而個人消費成長微幅成長。日本央行上調經濟跟通膨展望，央行行長強調政策獨立性以及需密切關注明年勞資雙方計畫。

英鎊

1. 十一月製造業PMI初值50.2高於預期，服務業PMI初值50.5低於預期
2. 十月零售銷售月增率-1.10%低於預期，核心零售銷售月增率-1.00%低於預期。
3. 十月零售銷售年增率0.20%低於預期，核心零售銷售年增率1.20%低於預期。
4. 十月CPI年增率3.60%高於預期，月增率0.40%符合預期。
5. 九月GDP月增率 -0.10%低於預期。

英國財務大臣公布新預算，預估將增稅260億英鎊以及擴大財政緩衝空間至220億英鎊，稍緩解市場對財政結構擔憂的情緒，須關注下週二英國全國房價數據。

加拿大幣

1. 九月售銷售月增率-0.70%符合預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
2. 十月原物料價格指數1.60%高於預期。
3. 十月新屋開工23.28萬戶低於預期。
4. 十月CPI年增率2.20%高於預期，月增率0.20%符合預期
5. 九月批發銷售月增率0.60%高於預期。

加拿大總理表示和美國總統通話，並且在十二月初將去美國華盛頓，若能雙方關係能轉好，有望使貿易談判重啟，須關注本日加拿大第三季經濟常帳數據。

澳幣

1. 第三季私人新資本支出季增率6.40%高於預期。
2. 十月CPI年增率3.80%高於預期。
3. 十一月製造業PMI初值41.6高於前值，52.7服務業PMI初值高於前值。
4. 第三季薪資價格指數季增率0.80%符合預期。
5. 十月失業率4.30%低於預期。

澳洲十月物價增速超預期，而經濟狀況持續呈現復甦跡象，支持澳洲央行維持利率，須關注下週二澳洲十月建築許可數據。

人民幣

1. 一至十月工業利潤年增率1.90%低於前值。
2. 十月失業率5.10%低於預期。
3. 一至十月零售銷售年增率4.30%低於預期。
4. 一至十月工業生產年增率6.10%低於預期。
5. 一至十月固定資產投資年增率-1.70%低於預期。

中國工業獲利出現三個月來首次下滑，也顯示目前經濟成長動力在正下滑，仍需官方出台刺激政策帶動經濟，須關注本週日中國十一月官方PMI數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據