俄烏停火仍陷分岐，油價窄幅波動【群益獨家觀點】

俄烏停火仍陷分岐，油價窄幅波動

【原油】

川普政府先前所提出的28點俄烏和平協議，據傳已縮減至19點，不過在核心議題上，包括領土、軍隊規模限縮、以及烏克蘭放棄加入北約等，美烏雙方仍陷入拉鋸。然而市場對於俄烏停火依然抱有高度期望，原油在風險溢價走弱之下，維持在較低水位。

據彭博新聞社對石油交易商及分析師的採訪顯示，部分人士根本不指望協議能夠達成，另一部分則認為，即使協議達成，俄羅斯原油供應的回升仍需時間。交易商指出，解除對俄羅斯的制裁極為複雜，且歐洲國家可能仍不願放寬相關措施，即使出現停火，也應對制裁解除的預期保持謹慎。從各方對俄烏停火的看法來看，市場對原油依舊採取觀望態度，在更多證據出現之前，情緒仍將維持審慎。近期原油走弱的主因仍來自地緣政治風險溢價的下滑。

在原油基本面上，目前市場對油價的看法依然偏向悲觀。需求受關稅及新能源普及影響，成長出現放緩；供給則明顯增加，OPEC+、美國等主要產油國均大幅提升產能以爭奪市占率。在此背景下，市場對供過於求的擔憂持續升溫，導致油價今年以來跌跌不休，俄烏停火可能帶來的俄油供給回升更成為新的隱憂。不過，若後續歐洲經濟成長加快，將有助提升原油需求，因此在歐洲經濟尚未出現改善之前，我們對油價的看法仍將維持悲觀。

紐約輕原油1月合約 (CLF6)