俄烏和談陷僵局，原油持續反彈【群益獨家觀點】

俄烏和談陷僵局，原油持續反彈

【原油】

受烏俄和平仍陷談判僵局的影響，原油持續的反彈，美烏雙方在領土割讓、軍隊規模限縮等核心議題上持續存在爭議。另外從原油的近遠月價差來看，近期也呈現反彈的態勢，市場在缺乏明顯方向下，仍圍繞在俄烏和平的議題上打轉，原油持續呈現狹幅震盪。

在俄烏和談的可能下，市場正在評估停火後對原油市場將帶來什麼樣的影響。初步影響可能包括風險溢價的滑落以及供給增加的擔憂。先談風險溢價的滑落，主要邏輯在於戰爭期間，烏克蘭持續的對俄羅斯能源基礎設施發動襲擊，隨時可能發生的供應中斷事件是市場擔憂原油價格大幅上漲的主因，一旦達成停火，這樣的擔憂就將煙消雲散，油價的大幅上漲可能也將減少，導致原油的重心下滑。

在供給增加的擔憂上，自俄烏戰爭開打以來，各國不斷祭出對於俄羅斯原油出口的制裁、或者拒絕購買，但中國、印度等金磚國家則轉而成為了最大的買家，俄羅斯的影子船隊也具備著優異的出口能力，能夠躲避制裁的影響將原油出口到兩大消費國。若停火達成後，俄羅斯原油有望在制裁的撤銷下重新回歸市場，但出口能否大幅增加仍需要時間，市場的接受度仍存在一定的疑慮，不過削價競爭的可能仍將影響原油的定價，低於市價的供給仍將持續流入市場。

綜合供給持續暢旺、需求未見太大變化之下，原油的基本面持續面臨供給過剩，也是油價疲弱的主要原因，在地緣政治衝突降溫、經濟成長放緩的背景下，原油價格或將延續疲態。

原油近遠月價差反彈

紐約輕原油1月合約 (CLF6)