美國服務業支出價格降溫，小非農就業人數意外萎縮！【群益獨家觀點】

美債

美國十一月ADP就業人數意外落入萎縮，顯示就業市場有疲弱跡象，加上服務業價格指數下滑，物價壓力有望下降，市場降息預期提高，美債殖利率下降，須關注本日美國請領失業金數據。美國新增非農人數回升，但失業率上行顯示勞動市場仍有降溫跡象。物價數據則顯示通膨仍溫和增長，而第二季經濟在貿易逆差改善後大幅反彈。聯準會主席表示目前因政府停擺造成經濟數據缺失，決策者可能會更加謹慎，有跡象表明貨幣市場正在逐步趨緊。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期2025年共降息約一碼:

美元指數

美國十一月ADP就業人數意外落入萎縮，顯示就業市場有疲弱跡象，加上服務業價格指數下滑，物價壓力有望下降，市場降息預期提高，美元指數持續偏弱震盪，須關注本日美國請領失業金數據。美國新增非農人數回升，但失業率上行顯示勞動市場仍有降溫跡象。物價數據則顯示通膨仍溫和增長，而第二季經濟在貿易逆差改善後大幅反彈。聯準會主席表示目前因政府停擺造成經濟數據缺失，決策者可能會更加謹慎，有跡象表明貨幣市場正在逐步趨緊。

歐元

歐洲央行行長預估通膨將維持在目標區間，但關稅的不確定性仍令前景不明，近期多位歐央官員表達不急於進一步調整利率，須關注本週五歐元區第三季GDP數據終值。歐元區通膨維持穩定，服務價格上漲帶動，但長期通膨展望有下行風險。歐元區第三季經濟表現超預期，雖然最大經濟體德國經濟停滯，但法國經濟增長意外強勁。歐洲央行在降息八碼後連續三次會議維持利率不變，並表示美國關稅對歐元區經濟影響相對可控以及目前貨幣政策處於良好位置。

日圓

日本金屬工會聯合會批准一項計畫，要求創紀錄的薪資漲幅，日本薪資若能持續高成長，將使日央持續緊縮政策，須關注本週五日本十月家庭支出數據，日本就業市場稍微鬆動，但缺工情況持續支持薪資成長。十月物價微幅升溫，已連續四十三個月達到央行目標。第三季經濟出現萎縮，受建築業的監管調整以及美國關稅影響，而個人消費成長微幅成長。日本央行上調經濟跟通膨展望，央行行長強調政策獨立性以及需密切關注明年勞資雙方計畫。

英鎊

1. 十一月製造業PMI終值50.2與初值相同，服務業PMI終值51.3高於預期。
2. 十一月全國房價指數年增率1.80%高於預期，月增率0.30%高於預期。
3. 十月零售銷售月增率-1.10%低於預期，核心零售銷售月增率-1.00%低於預期。
4. 十月零售銷售年增率0.20%低於預期，核心零售銷售年增率1.20%低於預期。
5. 十月CPI年增率3.60%高於預期，月增率0.40%符合預期。

英國與美國達成藥品零關稅協議，英國藥品將免關稅進入美國，換取藥品製造商大幅減少對英國國家醫療服務體系的資金返還，須關注本日英國十一月建築業PMI數據。

加拿大幣

1. 第三季勞動生產率季增率0.90%高於預期。
2. 第三季GDP季增年率2.60%高於預期。
3. 九月GDP月增率0.20%符合預期。
4. 第三季經濟常帳-96.8億加幣高於預期。
5. 九月售銷售月增率-0.70%符合預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。

加拿大第三季經濟強勁反彈，主要受政府支出跟住宅投資成長帶動，但出口僅微幅成長，美國關稅依舊對加拿大經濟造成影響，市場降息預期下滑，須關注本日加拿大十一月Ivey PMI數據。

澳幣

1. 十月商品及服務貿易收支43.85億澳幣低於預期。
2. 第三季GDP年增率2.10%低於預期，季增率0.40%低於預期。
3. 十月營建許可月增率-6.40%低於預期。
4. 第三季企業利潤季增率0.00%低於預期。
5. 十一月製造業PMI終值51.6與初值相同。

澳洲央行表示，將密切關注通膨壓力，若升溫將採取行動，暗示政策方向可能會轉向緊縮，加大市場對明年澳洲央行可能升息的預期，須關注下週二澳洲央行貨幣政策決議。

人民幣

1. 十一月瑞霆狗製造業PMI為49.9低於預期，服務業PMI為52.1符合預期。
2. 十一月官方製造業PMI為49.2低於預期，服務業PMI為49.5低於預期。
3. 一至十月工業利潤年增率1.90%低於前值。
4. 十月失業率5.10%低於預期。
5. 一至十月零售銷售年增率4.30%低於預期。

中國官方或私人機構的PMI數據顯示經濟仍持續疲軟，民眾消費可能進一步下滑，官方刺激政策可能要明年才推出，須關注下週一中國十一月貿易數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據