聯準會重視物價數據溫和增長，市場對於明年降息展望下滑！【群益獨家觀點】

美債

美國九月支出物價數據如預期溫和增長，支持聯準會進一步寬鬆，但市場認為通膨仍充滿不確定性，對明年能否持續降息的看法轉謹慎，加上加拿大公債殖利率大漲，美債殖利率走升，須關注本週二美國十月JOLTS職缺數數據。美國新增非農人數回升，但失業率上行顯示勞動市場仍有降溫跡象。物價數據則顯示通膨仍溫和增長，而第二季經濟在貿易逆差改善後大幅反彈。聯準會主席表示目前因政府停擺造成經濟數據缺失，決策者可能會更加謹慎，有跡象表明貨幣市場正在逐步趨緊。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期2025年共降息約一碼:

美元指數

美國九月支出物價數據如預期溫和增長，支持聯準會進一步寬鬆，但市場認為通膨仍充滿不確定性，對明年能否持續降息的看法轉謹慎，美元指數橫盤震盪，須關注本週二美國十月JOLTS職缺數數據。美國新增非農人數回升，但失業率上行顯示勞動市場仍有降溫跡象。物價數據則顯示通膨仍溫和增長，而第二季經濟在貿易逆差改善後大幅反彈。聯準會主席表示目前因政府停擺造成經濟數據缺失，決策者可能會更加謹慎，有跡象表明貨幣市場正在逐步趨緊。

歐元

歐元區第三季經濟上修，受到投資跟消費提振。而德國十月工廠訂單激增，有望帶動第四季經濟表現，目前市場降息預期持續維持較低水準，須關注本日德國十月工業生產數據。歐元區通膨維持穩定，服務價格上漲帶動，但長期通膨展望有下行風險。歐元區第三季經濟表現超預期，雖然最大經濟體德國經濟停滯，但法國經濟增長意外強勁。歐洲央行在降息八碼後連續三次會議維持利率不變，並表示美國關稅對歐元區經濟影響相對可控以及目前貨幣政策處於良好位置。

日圓

日本第三季經濟增速下修，數據疲弱主要是住宅建設跟出口下滑，市場認為可能是短期現象，不會影響日本央行進一步緊縮，須關注本週三日本十一月PPI數據。日本就業市場稍微鬆動，但缺工情況持續支持薪資成長。十月物價微幅升溫，已連續四十三個月達到央行目標。第三季經濟出現萎縮，受建築業的監管調整以及美國關稅影響，而個人消費成長微幅成長。日本央行上調經濟跟通膨展望，央行行長強調政策獨立性以及需密切關注明年勞資雙方計畫。

英鎊

1. 十一月製造業PMI終值50.2與初值相同，服務業PMI終值51.3高於預期。
2. 十一月全國房價指數年增率1.80%高於預期，月增率0.30%高於預期。
3. 十月零售銷售月增率-1.10%低於預期，核心零售銷售月增率-1.00%低於預期。
4. 十月零售銷售年增率0.20%低於預期，核心零售銷售年增率1.20%低於預期。
5. 十月CPI年增率3.60%高於預期，月增率0.40%符合預期。

英國央行調查顯示，英國企業計畫在明年調升薪資3.8%，雖然較今年放緩但仍可能造成通膨頑固，須關注本週五英國十月GDP數據。

加拿大幣

1. 十一月失業率6.50%低於預期。
2. 十一月就業變動5.36萬人高於預期。
3. 十一月Ivey PMI為48.4低於預期。
4. 第三季勞動生產率季增率0.90%高於預期。
5. 第三季GDP季增年率2.60%高於預期。

加拿大就業數據連續三個月強勁成長，加上失業率大幅下滑，顯示美國關稅壓力下就業市場仍維持韌性，投資人預期加拿大央行將維持利率不變，須關注本週三加拿大央行貨幣政策決議。

澳幣

1. 十月商品及服務貿易收支43.85億澳幣低於預期。
2. 第三季GDP年增率2.10%低於預期，季增率0.40%低於預期。
3. 十月營建許可月增率-6.40%低於預期。
4. 第三季企業利潤季增率0.00%低於預期。
5. 十一月製造業PMI終值51.6與初值相同。

澳洲近期經濟數據表現佳，而通膨則出現升溫的情況，市場預期澳洲央行將在本月貨幣政策決議維持利率不變，須關注本週二澳洲央行貨幣政策決議。

人民幣

1. 十一月瑞霆狗製造業PMI為49.9低於預期，服務業PMI為52.1符合預期。
2. 十一月官方製造業PMI為49.2低於預期，服務業PMI為49.5低於預期。
3. 一至十月工業利潤年增率1.90%低於前值。
4. 十月失業率5.10%低於預期。
5. 一至十月零售銷售年增率4.30%低於預期。

中國官方或私人機構的PMI數據顯示經濟仍持續疲軟，民眾消費可能進一步下滑，官方刺激政策可能要明年才推出，須關注本日中國十一月貿易數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據