AI、半導體設備權值受美股拖累，日經早盤跌逾1%【群益獨家觀點】

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【日經】

週五(12/12)日經反彈逾1%、東證亦反彈近2%創下新高。類股多數走高，不過由於前夜博通(AVGO-US)未能給出超預期的財報表現，積壓訂單轉化成營收的速度不如預期，拖累半導體設備股走弱，盤面呈現由科技相關類股暫時降溫、價值與景氣循環股補漲的結構，金融、傳產與內需個股接棒上攻，其中松下控股(6752) +6.91%在重組預期與電池業務中期成長題材加持下，獲野村證券調高目標價，股價大漲逾6%。

上週五美股在AI相關個股的賣壓主導下明顯回檔，標普下跌逾1%，其中博通大跌約一成、甲骨文亦延續前一日的走弱，市場持續聚焦於AI資本支出投入與實際回報節奏的不確定性。在這樣的外部環境下，日本股市雖受短觀改善、企業設備投資維持高檔以及新政府的財政與產業政策支撐，整體基本面仍具一定韌性，但掛鉤全球AI與半導體循環的權值股短線可能相對容易承受美股調整帶來的估值波動。若美股對AI評價的重新定價持續，日股中的半導體設備、先進封測、雲端與資料中心相關個股的震盪幅度可能加大；相對地，金融、內需服務及受惠政府投資的重電與基礎建設等族群，或有機會在短期市場情緒偏向謹慎時提供較佳的防禦或輪動支撐。

依本日公布的 12 月短觀調查，日本大型製造業景氣判斷指數升至 +15，創四年來新高，較 9 月的 +14 再度改善；大型非製造業則維持在高檔的 +34，反映內需與服務業景氣仍相當穩健。整體企業並計畫在截至 2026 年 3 月的會計年度內，擴大資本支出約 12.6%，高於市場原先預估的 12.1%。市場普遍解讀為景氣復甦動能仍在延續，企業對設備投資並未明顯轉向保守，因而在一定程度上緩解了升息對景氣的疑慮；強於預期的短觀結果，也被視為讓日銀更有底氣持續推進利率正常化的訊號，從景氣判斷與設備投資計畫同步走強來看，企業尚未因日銀正常化預期而收縮支出。另一方面，財務省的企業景氣調查（BSI）顯示，第四季大型製造業 BSI 升至 4.7，高於前一季的 3.8 並創下今年新高，不過多數機構預估該指標在 2026 年第一季可能回落至約 1.1，顯示企業雖然對當前景氣看法明顯好轉，但對外需變數與成本壓力仍持保留態度。整體而言，相關數據顯示日本景氣的復甦節奏並非一帆風順，而是在干擾中緩步走高，屬於溫和擴張格局，對日本股市仍屬正面。