日銀會議前風險趨避升溫，日經失守5萬點【群益獨家觀點】

【日經日k】

【日經】

週二(12/15)日經持續下跌收49,383(-1.56%)，為12/04以來首度收於5萬點以下，在美股續弱、AI成長疑慮未解，且市場同步等待晚間美國11月非農與日銀本週會議結果的背景下，日本股市風險趨避加速。東證指數亦下跌1.78%，反映賣壓不只集中權值股、也擴散到整個市場，東京主板約84%個股收跌。盤面結構上，核心消費、醫療保健等防禦股相對抗跌，但先前強勢的電纜、機器人等題材股轉為主要調節標的，古河電工(5801) -4.09%、住友電工(5802)-5.88%、藤倉(5803)-6.73%、發那科(6954)-6.04%、安川電機(6506)-7.04%；同時日圓回升至154區間壓抑汽車與商社股，其中三菱商事(8058) -4.31%遭SMBC日興證券以澳洲原料煤、泰國汽車等業務復甦慢於預期、估值偏高為由下調評級，股價重挫。

最新公布的日本10月核心機械訂單月增7.0%（優於預期的-1.8%），顯示企業端在10月仍有能力、意願下單資本財，景氣並非全面轉差。同時，11月出口年增6.1%、進口年增1.3%，帶來3,223億日圓的貿易順差，對美出口年增8.8%(8個月來首度轉正)、對中出口年減2.4%，顯示外需結構分化但整體出口動能仍在。整體而言，數據顯示日本景氣並未快速轉差，基本面相對有利資本支出鏈（機械、自動化、電纜等）與製造出口鏈，但短線在貿易順差與升息預期下日圓偏強，反而可能壓抑出口權值股，形成盤面拉扯。

短線主軸仍是日本通膨數據及日銀會議（18–19日）對利率路徑與日圓的再定價，若市場對收緊金融條件的押注延續，日圓偏強容易使成長股波動放大，資金可能更偏向防禦族群；反之，若政策訊號讓升息節奏更可預期，則有利盤面回到結構性選股。至於政策面，日本國會已通過高市內閣提的18.3兆日圓補正預算以支應刺激方案（多由發債籌措），短期可降低政治不確定性，但也意味債券供給與財政紀律仍會是市場關注點、並與日銀政策預期一起影響利率與匯率環境。