地緣政治風險升溫，油價或結束連兩週下跌【群益原油週報】

地緣政治風險升溫，油價或結束連兩週下跌

【原油】

美國白宮已下令美軍在接下來兩個月內專注執行對委內瑞拉原油出口的封鎖，制裁壓力的持續可能使委內瑞拉產油商被迫調降產量，進而對油價形成支撐。不過在實際影響上，由於委內瑞拉出口量僅占全球總產量的0.5%，加上 IEA 預估明年原油供給缺口可能擴大至每日逾300萬桶，委內瑞拉目前約59萬桶/日的出口量對全球供給的影響相對有限。

在奈及利亞方面，美國總統川普於週四表示，美國已對奈及利亞境內的伊斯蘭國恐怖組織展開軍事行動。國防部長赫格塞斯也警告，若 ISIS 不停止對無辜基督徒的襲擊，美國將採取更多軍事行動，甚至可能威脅奈及利亞的原油出口。奈及利亞是非洲最大的產油國之一，同時身為石油輸出國組織（OPEC）成員，其原油產量高達150萬桶/日，占全球總產量約1.5%。美國對該國的軍事行動已為油價帶來支撐；若美國進一步擴大行動，勢必將對全球原油供給形成衝擊。

另外，在俄烏停火談判期間，兩國交火仍未停歇。繼俄羅斯軍隊於上週末對烏克蘭黑海港口城市敖德薩發動襲擊後，週一晚間再度轟擊該城市，並破壞港口設施與船隻。同時，烏克蘭也持續以無人機攻擊俄羅斯的「幽靈船隊」（暗中出口原油）。俄羅斯原油出口可能受阻的風險，對油價形成支撐，也為兩國和平談判蒙上一層陰影。

原油近遠月價差反彈

奈及利亞原油產量及出口

IEA(國際能源總署)預估明年供給過剩將達近300萬桶/日

本週觀點

原油價格自上一週觸及今年新低後，受到各式各樣的地緣政治風險因素支撐，俄烏戰火持續、美國封鎖委內瑞拉原油出口、美國針對奈及利亞境內的ISIS組織展開軍事行動等因素，供給面衝擊的可能為油價帶來了反彈的契機。另外，美國第三季經濟成長的表現超乎市場預期也為原油需求展望待來提振，OPEC宣布將於2026年第一季暫停增產措施也使得市場目前對於油價不那麼悲觀看待，2026年的油價仍有許多變數，最大的議題仍在俄烏是否能順利停戰。