FED官員放鴿，金價觸及4,500；CES展帶動氣氛，LME銅價再創新高【群益獨家觀點】

FED官員放鴿，金價觸及4,500

【黃金】

週二美國聯準會理事米蘭受訪表示，他認為今年聯準會應該在貨幣政策上採取更積極的行動。隨著通膨壓力持續減弱，降息超過四碼是合理的。目前利率雖已因2025年的三碼調整而有所下滑，但仍對經濟成長具有一定的限制性。米蘭認為這樣的限制並非必要，對黃金而言屬於利多消息。另外，美國對委內瑞拉以及周邊國家的潛在軍事行動也為黃金帶來避險買盤，黃金期貨價格在週三早盤一度觸及4,500美元。

從地緣政治風險來看，五角大廈「披薩指數」近期出現異常升高，反映美國國防部處於較為繁忙的狀態，通常會在重大事件前後出現此類情況。市場也不斷關注披薩指數的變化，而美國針對委內瑞拉及哥倫比亞的潛在軍事行動值得留意。黃金本週出現明顯漲幅，白銀亦在相關事件帶動下逼近歷史新高水位。

不過仍須留意 1/8–14 即將進行的彭博商品指數調整，勢必會對黃金、白銀等貴金屬造成影響，波動可能逐漸放大。根據簡單計算，指數調整將對黃金、白銀期貨分別帶來約 60 億美元的拋售壓力，約佔總未平倉規模的 3% 與 10%，恐引發市場的恐慌，不可不慎。

黃金ETF隱含減真實波動率下滑，顯示投機氛圍持續下降

披薩指數升高，美國與中南美洲國家衝突或升溫

紐約黃金2月合約 (GCG6)

CES展帶動氣氛，LME銅價再創新高

【銅】

在美國一年一度的消費性電子展（CES）開跑後，AI類股受輝達新晶片系統推出的刺激出現明顯漲勢。今年的重點是所謂的「物理AI」，也就是自駕車、機器人等AI實體應用，放大了市場的想像空間，也為股市帶來新的動能。標普500再度創下歷史新高，逼近7000點；銅價也在一片樂觀氛圍下再度寫下新高。

銅的基本面在AI發展的想像力下獲得支撐，供應鏈脆弱問題依舊難解，再加上美國可能課徵精煉銅關稅的變數，共同推動了銅價的漲勢。儘管中國需求尚未復甦，但美國以外的交易所庫存短缺持續惡化，LME銅庫存持續下滑，引發交割庫存不足的疑慮，也使銅價具有較強支撐。

不過需要留意的是，貴金屬的表現可能影響銅價。市場對貴金屬的交易目前偏向同方向波動，而即將到來的 BCOM 商品指數調整可能對貴金屬造成拋售壓力，使市場情緒趨於謹慎。金屬價格多在歷史新高附近徘徊，較容易受到利空消息干擾，在 1/8 之前宜維持較為謹慎的態度。

紐約銅3月合約 (HGH6)

LME銅期貨價