川普對伊朗貿易收關稅，影響中美停戰協議？【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

陸港股昨日開高走低，震盪幅度大，A50、滬指收跌，港股恆指、恆科、國企在AI應用的推波助燃下續漲。

川普近日揚言對伊朗的貿易國家課徵25%關稅，中國身為伊朗的第一大貿易夥伴，在能源上與伊朗緊密連結，若關稅真的執行可能影響中美的一年休戰協議。

但目前市場上普遍認為川普可能選擇性執行、政治喊話大於實際制裁，全面落地的機率不高，因此對目前股市影響有限，只是仍要留意此風險。

川普對伊朗貿易收關稅，影響中美停戰協議？

川普關稅威脅風險直指中國

川普宣布對「任何與伊朗進行貿易的國家」課徵 25%關稅且立即生效，此舉可能衝擊中美為期一年的貿易休戰協議。

休戰後，美國對中國商品平均關稅已從40.8%降至30.8%，新制若疊加，恐破壞既有共識，並為川普訪華行程增添變數。

中國與伊朗貿易與能源深度綁定

根據2024年數據顯示，中國是伊朗「第一大貿易夥伴」，中國貿易總額 324 億美元占伊朗對外貿易 26%，排名第一。

關稅若嚴格執行會直接打擊到中國，不可能不傷中美貿易休戰。

在能源方面，中國承擔伊朗近90%石油運輸量，已建立不受西方控制的供應鏈，支撐日進口逾100萬桶。

伊朗原油價格極低，對中國民營煉油產業至關重要，海上油庫存量逾 5,000萬桶，創兩年半新高。

目前中國官方的回應是不接受脅迫、保留反制空間，美方若違背協議，中國有權採取「適當行動」

市場反應

市場認為川普不太可能為施壓伊朗而犧牲對中貿易休戰，能源市場僅在實際扣押伊朗油輪情境下才可能劇烈反應，因此目前對美中的股市、債市影響有限。

從布蘭特原油次近月隱含波動率觀察，從2025年6 月以伊地緣政治衝突高峰時，隱含波動率一度飆破60。

與6月相比，這波波動率上升較像是避險需求升溫以及地緣政治再度被納入定價

市場認為影響面過大不太相信關稅會全面落地，川普更可能選擇性執行、政治喊話大於實際制裁

指數日線圖

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