貨幣政策工具利率下調，今年仍有降準降息空間【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

昨1/15下午三點，中國央行宣布調降各類結構性政策利率0.25個百分點，再貸款一年期利率降至1.25%，並新增對於農業、民營企業、房地產以及科技創新的支持。

不過此次的調降並未觸及核心政策利率，股市方面較為冷淡，中國央行表示今年仍有降準降息空間。2026中國股市緩漲的牛市格局未變，持續看好。

貨幣政策工具利率下調

昨日中國國務院新聞辦公室舉行記者會，邀請中國人行與外匯局，中國人行宣布下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，

再貸款一年期利率降至1.25%，此舉目的在於降低融資成本、推動經濟結構轉型與優化。

房地產與民營企業支持

房地產部分，商業用房購屋貸款最低首付比例下調至30%，政策重點在於 支撐商辦房地產市場、加快去庫存，而非全面刺激住宅需求。

民營與中小企業的支持也再升級，單設中小民營企業再貸款／再貼現額度 1 兆元。

農業與科技創新支持

農業部分，新增支農支小再貸款額度 5,000 億元，打通支農支小再貸款與再貼現工具。

科技創新與技術改造貸款額度從8,000億元提升至1.2兆元，支援範圍擴及研發投資水準較高的民營中小企業，聚焦在新質生產力與產業升級。

今年仍有降準降息空間

中國2025年寬鬆政策力度低於市場預期

中國2025 年累計降息幅度為 2021 年以來最小，中國央行在2025年只將政策利率下調了10個基點，遠低於國外投行預期的40至60個基點。

2026年仍有貨幣寬鬆空間

市場認為，本輪中國官方措施更著重於銀行負債成本與經濟弱項，而非刺激整體需求，屬於「修補型寬鬆」。

由於未觸及關鍵政策利率，港股、人民幣與債市反應有限，10年期公債殖利率短暫下行後回穩。

匯率方面，中國央行強調中國無需透過人民幣貶值提升競爭力，近期升值主因在於美元走弱與地緣風險緩和，將防範匯率過度波動。

目前中國平均法定存準率約6.3%，仍具調降空間，銀行淨息差穩定，結構性工具降息有助緩解壓力，雖寬鬆節奏偏審慎，單2026 年仍保留政策彈性。

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