富國銀行獲利未達標淨利息收入低於預期股價連日下跌【美股投資戰報】

schedule 2026/01/19 14:53:57

投影片1

富國銀行財報重點消息

📈 轉型陣痛與獲利修復：鉅額遣散費背後的效率革命

富國銀行 2025 年第四季淨利達 54 億美元，雖然帳面 EPS 1.62 美元未達預期，但若排除 6.12 億美元的一次性遣散費用，調整後 EPS 實為 1.76 美元，優於華爾街預期。這筆費用反映了銀行為了精簡架構，將員工總數從 21.1 萬人降至 20.5 萬人 的決心。雖然短期支出攀升且淨利息收入（NII）略遜預期，但信用卡新帳戶激增 20% 以及財富管理資產規模達到 2.5 兆美元（年增 10%），顯示其核心業務正展現強勁的內生增長動能。

🔓 擴張新紀元：資產上限解除後的「公平競爭」與 $500 億 NII 目標

隨著聯準會（Fed）正式移除 1.95 兆美元 的資產上限（Asset Cap），富國銀行已重新進入「全面成長模式」，總資產在 2025 年底一舉突破 2 兆美元。執行長 Scharf 宣稱現在是「公平競爭」的開始，計畫將交易業務（Markets NII）在 2026 年推升至 20 億美元。儘管面臨川普政府可能實施「信用卡利率上限」的政策變數，富國銀行仍上調了 2026 年財務目標，預計全年淨利息收入（NII）將達到 500 億美元，並將有形普通股權益報酬率（ROTCE）目標鎖定在 17-18%，誓言重回美系大型銀行獲利第一梯隊。

富國銀行與S&P500走勢

圖片來源 : TrandingView

📉 富國銀行獲利未達標股價重挫，CEO 喊話：資產上限解除後「現在是公平競爭」

美國第四大銀行富國銀行（Wells Fargo & Co.）發布 2025 年第四季財報，因 6.12 億美元的遣散費用推高總支出至 137 億美元，導致獲利未達分析師預期。消息一出，富國銀行股價在財報公佈當日創下自去年 7 月以來的最大跌幅。儘管如此，執行長 Charlie Scharf 仍展現信心，強調隨著聯準會資產上限的解除，銀行已建立堅實基礎，準備在公平的環境下與對手競爭。

📊 財報解析：遣散費成獲利殺手，NII 略遜預期

富國銀行第四季總營收為 213億美元，較去年同期（YoY）增長4%。淨利為 54 億美元（EPS 1.62 美元），若排除遣散費用則為 58 億美元（EPS 1.76 美元）。為提高效率，富國銀行持續進行人力調整，員工總數從 9 月底的 21.1 萬人降至年底的 20.5 萬人，這也是遣散費用大增的主因。

EPS

圖片來源 : Fiscal.ai

淨利息收入 NII營收低於預期

作為核心獲利引擎的淨利息收入（NII）為 123 億美元，雖年增 4%，主要受惠於貸款與投資證券餘額增加以及利率重新定價，但略低於市場預期的 124 億美元。這使得全年 NII 達到 475 億美元，符合先前「與 2024 年大致持平」的指引。

NII

圖片來源 : 富國銀行財報

平均貸款收益率受降息影響

平均貸款總額較去年同期（YoY）增加 494 億美元（增幅 5%）。成長動力主要來自工商貸款（C&I）、汽車貸款、信用卡貸款，以及財富與投資管理（WIM）部門的證券抵押貸款。然而，這些增幅部分被商業不動產（CRE）與住宅房貸的下滑所抵銷。且總平均貸款收益率（Total average loan yield）為 5.78%。較去年同期下降 38 個基點（bps），較上一季下降 19 個基點，主要反映了市場利率下降帶來的影響。

loans

圖片來源 : 富國銀行財報

非利息收入受消費帶動

非利息收入較去年同期增加 4.19 億美元（或 5%），主要受到投資顧問費與經紀佣金增加 2.59 億美元（或 8%），主因為反映較高市場估值的資產基礎費用增加，以及因交易活動增加導致零售經紀佣金上升。信用卡費用增加 6,500 萬美元（或 6%），歸因於較高的商家處理卡費，以及消費者信用卡活動增加和較高的簽帳卡交換費收入，此外，信用卡新帳戶增長超過 20%。

圖片來源 : 富國銀行財報

🔓 資產上限解除：釋放成長潛能，交易業務成新動力

Scharf 特別強調，隨著資產上限的移除及多項合意令的終止，富國銀行現在有能力擴大資產負債表以促進成長。公司正重新思考獲利結構，目標讓交易業務成為更大的驅動力。財報首次單獨列出交易活動的 NII，第四季為 3.58 億美元，預計 2026 年有望升至 20 億美元。Scharf 表示，擴張交易業務並非單純為了賺錢，更是為了支持機構客戶的融資需求，進而帶動更多業務機會。

💳 政策回應：憂心「信用卡上限」衝擊信貸

針對川普總統提議將信用卡利率上限設為 10%，富國銀行財務長 Michael Santomassimo 與其他銀行高層口徑一致，表達了深切擔憂。他警告，若強制實施此類上限，將對廣泛人群的信貸可用性產生重大負面影響，並可能對經濟成長造成打擊。這顯示銀行業對於潛在的政策干預仍保持高度警惕。目前富國銀行全年淨沖銷（Net Charge-offs）較前一年下降超過 16% 至 39.9 億美元，信貸品質維持穩健。

🔮 未來展望：上修 ROTCE 目標，2026 聚焦效率

展望未來，富國銀行將中期有形普通股權益報酬率（ROTCE）目標上調至 17-18%（第四季已達 14.5%）。2026 年預計 NII 約為 500 億美元，總支出控制在 557 億美元左右。隨著遣散費用降低及持續的效率提升計畫，加上對技術與基礎設施的投資增加，富國銀行正試圖在後資產上限時代，重新擦亮其獲利招牌。

新聞來源 : Bloomberg、Reuters

公司簡介:
富國銀行公司(Wells Fargo & Company)經營多元化的金融服務。該公司提供銀行、保險、投資、抵押、租賃、信用卡，以及消費性金融。富國銀行公司服務全球各地的實體商店、網際網路，以及其他經銷通道。