外部風險降溫、費半強彈，日經早盤走高【群益獨家觀點】

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【日經】

週三（01/21）日經續跌0.41%，東證指數則下跌1.00%。日經連5個交易日收黑。主要因市場憂慮格陵蘭議題使美歐關係惡化，帶動前一交易日美股三大指數走弱，日股低開，不過低接買盤逢回補位，帶動跌幅收斂，終場小跌作收。盤面上，多數類股收黑，資金回流先前回檔較重的半導體設備股；日本債市波動加劇則引發投資人擔憂銀行等金融機構可能面臨部位評價損失，金融類股承壓跌勢較重。

依財務省的貿易數據，日本12月出口年增5.1%，連續4個月成長，主要由半導體零組件與非鐵金屬帶動，但仍低於市場預估的6.1%；進口年增5.3%。分地區看，對中國出口年增5.6%（以原物料、電子零件為主），顯示即使在中日外交摩擦延續下需求仍相對穩定；對美國出口年減11.1%，主要受汽車與車用零件下滑拖累，對歐盟出口年增2.6%。整體未季調貿易收支轉為1,057億日圓順差。數據雖好壞參半，但整體仍支持日銀維持循序漸進的升息路徑。同時，市場也持續關注中日爭端對貿易與觀光的後續影響，去年因首相高市早苗涉台言論引發摩擦後，中方近期新增軍民兩用出口管制與對關鍵晶片材料的反傾銷調查，加上日方旅遊警示使赴日中國旅客人數下滑。全年來看，日本出口年增3.1%，但對中、對美出口分別年減0.4%與4.1%。

市場普遍預期日銀在本次會議將維持政策利率0.75%不變，但真正關鍵在會後聲明及季度經濟展望是否釋出下一次升息時點的線索，若過度偏鴿，可能引發日圓再度走弱、反過來加大通膨與干預壓力；若偏鷹，則需關注選前政治敏感度與債市情緒。另一方面，昨夜美股風險偏好回溫，市場解讀川普在達沃斯就格陵蘭議題明確排除動武，使先前的地緣衝突尾端風險降溫，資金重新回到AI、半導體等族群，同時也降低了短期市場對更激烈衝突政策、關稅升級的擔憂，費半單日上漲逾3%，有利日股半導體設備、材料族群。

• 東京電力(9501)宣布將於週三晚間7點正式重啟柏崎刈羽核電廠6號機組，消息帶動股價大漲5.12%。
• 迪斯可(Disco)(6146)：因Q3獲利優於預期，受惠AI相關需求擴張帶動設備與耗材出貨，開盤漲逾15%。雖然Q4指引低於共識，符合其一貫保守風格，但全年展望接近共識，且高毛利產品出貨回升，強化市場對2026年上半年稼動率提升與後續擴產循環受惠的期待。