莫德納與默克的皮膚癌疫苗五年追蹤數據效能大幅提升股價狂飆近16%【美股投資戰報】

schedule 2026/01/22 12:36:57

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莫德納重點消息

🧬 癌症疫苗新里程：五年 49% 風險降低，確立「持久療效」

Moderna 與默克 (Merck) 合作的個人化癌症疫苗 intismeran (mRNA-4157) 近期發布了震撼醫界的五年追蹤數據。

長期防護： 在針對高風險黑色素瘤患者的試驗中，疫苗與 Keytruda 聯用，能穩定地將復發或死亡風險降低 49%。
技術印證： 這項數據與三年前的結果高度吻合，打破了市場對 mRNA 療效可能隨時間快速衰減的疑慮。
2026 關鍵年： 隨著三期試驗（INTerpath）預計於 2026 年讀取數據，該疫苗已被視為 Moderna 在 2027 年重回營收成長軌道的「定海神針」，並有望擴展至肺癌與腎癌等領域。

💰 財務防線與轉型：$81 億現金與 2028 年「盈虧平衡」路徑

儘管營收已從新冠高峰滑落，但 Moderna 正透過激進的「斷捨離」策略與財務重組，確保其研發引擎持續運轉。

現金護城河： 受惠於 2025 年疫苗銷售優於預期（約 19 億美元）以及 Ares Management 的 15 億美元融資，公司年底現金餘額高達 81 億美元，遠超市場預期。
效率革命： Moderna 計畫在 2027 年前透過關閉非核心項目（如 HSV、水痘疫苗）與產能優化，累計削減 20 億美元 支出。
重返獲利： 憑藉 2026 年預計獲批的獨立流感疫苗，以及 2027 年進攻歐洲市場的 COVID+流感混合疫苗，管理層重申將在 2028 年實現現金流損益兩平 的目標。

莫德納與S&P500走勢

圖片來源 : TrandingView

Moderna 逆風中見曙光：皮膚癌疫苗展現五年長效，力拚 2028 年損益兩平

在經歷了後疫情時代的營收重挫與股價修正後，mRNA 疫苗先驅 Moderna (MRNA) 正積極透過研發突破與財務紀律尋求轉型。近期發布的數據顯示，其與默克 (Merck) 合作開發的癌症疫苗展現出令人振奮的長期療效，這不僅為公司未來的產品線注入強心針，結合優於預期的營收指引與積極的成本削減計畫，顯示這家生技巨頭正努力在逆境中重新穩住陣腳，試圖向市場證明其 mRNA 平台在新冠肺炎之外的商業價值。

🧬 研發突破：癌症疫苗五年數據報喜，開啟腫瘤治療新篇章

Moderna 目前最受矚目的研發進展，莫過於與默克攜手開發的個人化癌症疫苗（intismeran autogene）。根據最新公布的五年追蹤數據，該疫苗與默克的免疫療法 Keytruda 聯用，能將高風險黑色素瘤患者的術後復發或死亡風險大幅降低 49%。這項數據與兩年前發布的三年追蹤結果高度一致，有力地證實了該療法具有持久的免疫保護效果。分析師普遍認為，如果這種顯著的療效能在更大規模的第三期試驗中重現，不僅將鞏固其在黑色素瘤治療領域的地位，更可能將適應症拓展至腎臟癌、膀胱癌和肺癌等其他癌症。市場對此寄予厚望，Jefferies 分析師甚至預估該疫苗定價可能與 Keytruda 相當，單在黑色素瘤市場就擁有數十億美元的銷售潛力，成為 Moderna 下一個營收支柱。

💰 財務展望：營收觸頂現金流充裕，嚴控支出度過寒冬

儘管距離疫情期間的營收高峰仍有巨大落差，但 Moderna 近期的財務表現已出現明顯的回穩跡象。受惠於 2025 年美國零售市場的疫苗接種率跌幅低於公司內部的悲觀預期，Moderna 預計 2025 年銷售額將達到約 19 億美元，接近原先財測區間的上限。在現金流管理方面，公司預計年底現金餘額將高達 81 億美元，遠高於先前預測，這主要歸功於銷售優於預期以及從 Ares Management 獲得的 15 億美元融資挹注。為了在轉型期間保存實力，管理層展現了嚴格的財務紀律，不僅將 2025 年的營運支出預測削減 2 億美元，更承諾在隨後的兩年內每年再削減 5 億美元，展現了要在 2028 年實現損益兩平的堅定決心。目前莫德納本淨比水位偏低。

本淨比

圖片來源 : 財報狗

🚀 戰略轉型：斷捨離非核心項目，全押注癌症與罕見病

為了集中資源在最具潛力的領域，Moderna 正進行大刀闊斧的產品線重整。繼先前放棄巨細胞病毒疫苗後，公司近期進一步擱置了單純疱疹病毒、水痘-帶狀疱疹等研發計畫，轉而將研發火力集中在癌症、罕見疾病以及具高商業價值的呼吸道傳染病疫苗上。總裁 Stephen Hoge 指出，公司未來的成長引擎將由國際合作夥伴關係及下一代 COVID 疫苗驅動，並預計在 2027 年推出流感疫苗及 COVID-流感混合疫苗，試圖搶攻輝瑞合約到期後釋出的歐盟疫苗市場。隨著癌症疫苗的關鍵數據即將出爐，加上諾羅病毒疫苗等新品的布局，Moderna 正試圖透過精準的戰略聚焦，走出一條後疫情時代的再生之路。

新聞來源 : Bloomberg、Reuters

公司簡介:
莫德納公司(Moderna, Inc.)為一家臨床階段生物科技公司。該公司著重於發現並開發信使核糖核酸治療與疫苗。摩德納開發用於傳染病、免疫腫瘤學，以及心血管疾病的信使核糖核酸藥物。