英特爾復甦之路受阻良率噩夢與產能瓶頸財測遠遜預期股價崩跌 13%【美股投資戰報】

schedule 2026/01/23 10:23:13

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英特爾財報重點消息

🚨 產能與良率雙重打擊：18A 製程面臨「 Panther Lake」量產考驗

英特爾雖已開始出貨首款 18A 製程產品 Panther Lake（Core Ultra Series 3），但製造良率與產能轉換問題已成為獲利的致命傷。

良率噩夢：路透社報導指出，18A 製程目前的良率極低，僅有極少比例的晶片能通過品質測試。這導致第一季毛利率預估將重挫至 34.5%，執行長陳立武坦言良率未達標是利潤率失血的主因。
供不應求：由於 AI 需求超乎預期，英特爾的伺服器 CPU 庫存已在第四季幾近耗盡。財務長 Zinsner 警告，第一季將是供應最吃緊的時刻，額外產能需等到第二季以後才能逐步釋放，這讓英特爾在 AI 需求海嘯中眼睜睜看著訂單流失。

📉 財測崩跌與戰略博弈：Q1 損益兩平引發股價重挫 13%

英特爾給出了遠低於華爾街預期的 2026 年第一季指引，顯示轉型之路比預期更加顛簸。

財務指引：預計 Q1 營收僅 $117 億至 $127 億美元，調整後 EPS 預估僅為 $0.00（損益兩平），遠低於分析師預期的 $0.05。這項慘淡的預測直接導致盤後股價重挫超過 13%。
SambaNova 投資變局：在收購 AI 晶片新創 SambaNova 的談判陷入停滯後，後者正轉向尋求 $3 億至 $5 億美元的外部融資。身兼兩家公司高層的陳立武正面臨利益衝突與戰略選擇的兩難：是繼續透過戰略投資維持對 SambaNova「主權 AI」技術的控制，還是將資源集中於修復 18A 良率以保住代工業務的信譽。

英特爾與那斯達克100走勢

圖片來源 : TrandingView

📉 CPU 巨頭難敵 AI 需求海嘯，Q1 財測遠遜預期

英特爾（Intel）週四公佈 2025 年第四季財報，儘管營收與獲利數據優於市場低標，但由於嚴重低估了 AI 時代對伺服器 CPU 的需求激增，加上製造良率問題持續困擾，導致公司無法滿足市場訂單。這一連串的執行力失誤迫使管理層發布了遠低於華爾街預期的第一季財測，引發盤後股價恐慌性拋售，重挫超過 13%。

📊 財務數據解析：轉型陣痛期持續

2025 Q4 表現： 營收 137 億美元（年減 4.1%），非 GAAP 每股盈餘 0.15 美元。雖然優於悲觀預期，但資料中心部門營收雖成長 9%，卻因供應不足未能完全收割市場紅利；客戶運算部門（CCG）則因桌機需求疲軟年減 7%。

圖片來源 : App Economy insights

圖片來源 : Intel財報

Intel 的產品部門表現好壞參半，資料中心（DCAI）成長顯著，但客戶運算（CCG）面臨下滑。

客戶運算事業群 (CCG) : 營收為 82 億美元，年減 7%，主要受到桌機需求疲軟影響，營收下滑。
資料中心與 AI (DCAI) : 營收為47 億美元，年增9%，主要受伺服器營收成長，受惠於高核心數產品需求增加及平均售價 (ASP) 提升。

CCG

圖片來源 : Intel財報

Intel Foundry (代工) : 營收45 億美元，年增4%，雖然內部營收增加，但外部營收大幅下滑 60%（因傳統封裝與設備銷售減少）。該部門仍處於虧損狀態，Q4 虧損約 25 億美元。

foundry

圖片來源 : Intel財報

2026 Q1 展望（悲觀）： 預估營收僅 117-127 億美元，遠低於分析師預期的 126 億美元；非 GAAP 每股盈餘預計損益兩平，顯示獲利能力在短期內將持續承壓。

outlook

圖片來源 : Intel財報

⚠️ 關鍵瓶頸：良率低落與庫存耗盡

執行長陳立武（Lip-Bu Tan）坦承，公司正面臨嚴峻的製造挑戰。

良率未達標： 英特爾最先進的 18A 製程雖已開始出貨新的「Panther Lake」PC 晶片，但良率仍低於內部目標。路透社曾報導，目前能通過品質測試提供給客戶的晶片比例偏低，這直接壓縮了利潤率。財務長 Dave Zinsner 直言目前的毛利率（預計 Q1 降至 34.5%）是「絕不可接受的」。
庫存見底： 為了應對過去的需求，英特爾在第四季已消耗了大部分庫存。Zinsner 警告，額外的供應量——特別是高利潤的伺服器晶片——要等到第一季末才能到位，且新設備帶來的顯著產量提升需等到 2027 年。
錯失 AI 商機： 英特爾高層承認對 AI 伺服器 CPU 的需求激增感到「措手不及」。雲端巨頭因現有網路效能衰退而爭相升級舊設備，但英特爾因產能轉換滯後，只能眼睜睜看著訂單流失或無法及時交付。

🤖 策略布局：14A 製程與 SambaNova 的曖昧關係

為了挽回頹勢，陳立武正推動激進的轉型計畫。

14A 製程： 英特爾暫緩對下一代 14A 製程的巨額投資，轉而採取「客戶導向」策略。目前已有兩家潛在客戶正在評估技術細節，預計今年下半年將決定是否採用。
SambaNova 投資： 在與 AI 晶片新創 SambaNova 的收購談判停滯後，英特爾仍保持高度興趣。隨著 SambaNova 尋求 3-5 億美元的新輪融資並宣稱贏得主權 AI 合約，身兼 SambaNova 董事長的陳立武或許正考慮透過戰略投資來強化英特爾在 AI 領域的布局，以對抗輝達與 Groq 等競爭對手的結盟壓力。