美伊衝突配美元轉弱，金價突破5,000；供應擔憂持續，銅價回升【群益獨家觀點】

美伊衝突配美元轉弱，金價突破5,000

【黃金】

金價維持強勁上漲動能，現貨黃金價格於週一正式突破5000美元/盎司關卡，再度刷新歷史新高。今年以來金價累計漲幅已超過16%，延續2025年的強勢格局，美國與伊朗間軍事衝突的升溫可能進一步推升了黃金的吸引力，同時美元指數回落和全球經濟不確定性加劇，也對金價帶來正面影響。

另外，上週末川普稱若加拿大繼續與中國達成貿易協議，將對加拿大課徵100%的關稅，並表示若協議達成，加拿大可能成為中國貨物進入美國的轉運港，有洗產地的嫌疑，市場的動盪再起，加密貨幣率先於週末反應，比特幣再度跌破90,000美元、以太幣則跌破3,000美元，黃金在地緣政治及經濟不確定性的升溫下，再度走高。

根據Polymarket數據，美國政府在本週再度關門的機率已高達76%，原因在於國會可能無法及時通過必要的撥款法案，以資助聯邦機構的運作。時隔兩個月，美國政府可能再度陷入運作得停擺，不確定性或將持續為金價帶來向上的動能。

黃金ETF隱含減真實波動率回溫，市場的投機氛圍維持穩定

美國政府關門機率大幅升高

紐約黃金4月合約 (GCJ6)

供應擔憂持續，銅價回升

【銅】

上週傳出智利北部阿塔卡瑪銅礦因罷工問題升溫，海水淡化廠遭封鎖，使得銅礦生產面臨中斷。搭配美元指數的大幅滑落，使市場對銅的購買力相對提升。CME銅價也成功守住每磅5.8美元的關鍵支撐水位，LME銅價再度站回每噸13,000美元。先前輝達高估資料中心銅用量所引發的負面情緒已逐漸淡化，市場則正朝向去美元化的趨勢發展。

銅作為電力金屬，全球需求或將持續成長，近2,800萬噸的年消費量與僅約2,300萬噸的銅礦供給形成鮮明對比。在銅礦結構性短缺的影響下，銅價中長期趨勢可能呈現易漲難跌。此外，在中美關鍵礦產爭奪戰中，銅也是核心資源之一，不僅具備工業屬性，更具有濃厚的戰略價值。從民生消費、建築用途，到基礎建設、科技發展甚至軍事國防，銅都占據極為重要的地位。

在銅價成功守住關鍵支撐與月線後，目前正朝前高發起挑戰。投行對本季銅價的目標落在每噸14,000美元附近，意味仍有約7%的上行空間。此外，上週SHFE銅庫存再度走高至22.6萬噸，可能顯示中國銅需求回暖，對銅價形成利多支撐。

紐約銅3月合約 (HGH6)

LME銅期貨價