官方可能下調GDP目標，人行注資緩解流動性缺口【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

上週，由於美國科技股回落以及市場傳出中國政府將對高新技術企業增稅，引發科技股拋售，恒生科技指數較去年10月高點一度下跌20%，短暫進入技術性熊市。

加上中國最新PMI數據偏弱，也傳出官方可能下調GDP目標，預期政策支持力度可能加大。春節前官方透過14天逆回購注入資金保證現金流動性缺口無虞，以因應節慶現金需求。

2/6夜盤科技股領軍反彈，注意本週在春節前是否出現反彈行情。

官方可能下調GDP目標

中國多數省市2026年經濟成長目標低於去年，像是廣東將目標下調至4.5%-5.0%，低於去年的約5%，顯示地方政府態度轉趨務實。

野村預估，北京可能將全國GDP成長目標由2025年約5%，下修至4.5%-5%區間。近期PMI等前瞻數據顯示經濟動能偏弱，市場預期政策支持力度可能加大。

稅負與AI疑慮衝擊，市場情緒轉弱

投資人對AI行情可持續性本已存疑，加上稅負上調傳聞，引發科技股拋售，恒生科技指數較去年10月高點一度下跌約 20%，短暫進入技術性熊市。

雖然中國官方否認遊戲業增值稅調升，但市場仍受政策與外部科技股調整影響；美國科技股回落與政策不確定性，也使亞洲科技板塊情緒持續承壓。

人行注資緩解流動性缺口

由於節慶現金需求上升，旅遊與發紅包等傳統習俗，預估帶來約9000億元人民幣現金流出。

中國人民銀行已透過14天期逆回購操作注入6000億元人民幣，市場預期節前仍可能額外投放最高 3.5兆元人民幣，彭博估算銀行體系流動性缺口約 3.2兆元人民幣（約4560億美元）。

短期波動但整體維持寬鬆

市場普遍認為資金面仍偏寬，分析人士預期，央行將透過常規工具與債券操作維持銀行體系穩定。

整體政策基調顯示，中國傾向確保流動性充裕，以穩住金融市場與經濟動能。

指數日線圖

本週經濟行事曆