黃金力撐5000美元，貴金屬漲跌互見【群益獨家觀點】

關鍵數據週，黃金維持5000美元上方

【黃金】

昨日美國公布關鍵的消費動能指標，12月的零售銷售數據，零售銷售月增率預期0.4%、實際值0.0%，(不含汽車)月增率預期0.4%、實際0.0%，(控制組)月增率預期0.4%、實際-0.1%，作為傳統的消費旺季，各項商品種類銷售卻略顯不足，雖然部分原因為民眾提前在11月的黑色星期五消費，屬於時間錯位而非需求完全的下滑，但與預期出現的落差仍影響投資市場的情緒，2年期、10年期公債殖利率下滑，推升聯準會降息預期，數據公布後短線黃金走升，但後續遭遇賣壓，終場黃金仍維每盎司5000美元之上。

本週為關鍵數據週，今晚將公布美國1月非農就業數據、週五公布美國1月CPI數據，兩者皆會影響降息預期，目前黃金市場情緒正從下一任，被視為聯準會鷹派主席人選的KEVIN WARSH中修復，在美國總統川普提名財政紀律形象的KEVIN WARSH後，黃金自歷史高點大幅滑落，但修正的主要原因來自投機資金使短線過熱，而非避險商品的基本面受到衝擊，各國央行的買盤仍是黃金價格支撐的來源，加上地緣政治及對未來較低利率的預期，也為金價整體走勢提供支撐。

零售數據表現遜於預估，推升降息預期

紐約黃金4月合約 (GCJ6)

中國進入長假、智利銅礦結束罷工，銅價下滑

【銅】

近期新興市場中表現相對疲弱的貨幣是智利披索，主要原因來自短線銅價的下跌，由於中國即將進入春節長假，工業需求暫時放緩，市場預期買盤延後，倫敦銅期貨價格也出現下滑，而銅是智利最重要的出口商品，作為全球最大銅產國之一的智利，中型礦商Capstone Copper的銅礦，在發生一個月的罷工過後，與工會達成協議，礦場將恢復運作，受到罷工的影響，近一個多月只能維持55%的產能，罷工原因為近年銅價的飆升，工人希望在此景氣循環中拿到更多分潤，最終由智利政府勞工部門介入調解，大部分工人現在已恢復上班，雖然產能恢復需要一定時間，但仍有望幫助短線的銅供給恢復。

近期銅的基本面並沒有明顯的變化，美國COMEX交易所銅庫存約為534,405噸，較一年前餘額增加逾五倍，創下芝商所1989年有數據記錄以來的最高水平。據BMO資本市場估計，若計入場外庫存，美國銅總儲備約爲100萬噸，相當於世界最大銅礦智利埃斯孔迪達礦一年的產量。按照BMO的估算，目前美國境內銅庫存可以滿足約7個月的需求，過去一年，貴金屬價格都出現劇烈波動，走勢並非全然由避險或是工業需求所帶動，像是銅與中國經濟的關聯性已不如過去緊密，而是目前各國都傾向持有實體金屬，掌握真正的戰略資源的趨勢仍是推動貴金屬走勢的主因，因此即使短線上智利供給慢慢恢復，但長期供需缺口仍然相對偏緊，加上在新年過後，當工業買家重返市場，可能會明顯帶動需求回升，因此仍看好年後銅價的表現。

紐約銅3月合約 (HGH6)

LME銅期貨價