乾旱比例再度增加，小麥大漲2.84%【群益獨家觀點】

schedule 2026/02/13 10:24:53

農產品價格

黃豆 | 美國農業部證實對中新增銷售，黃豆上漲1.18%

週四黃豆上漲 1.18%，由於美國農業部證實民間出口商新增對中國銷售 26.4 萬噸黃豆（2025/26 年度交割），被視為中國正在擴大美豆採購量的證據，進而帶動黃豆價格上漲。

黃豆整體供需邏輯未變，1-2 月是巴西黃豆收成期，且巴西產量有逐年遞增的趨勢，單論價格，巴西黃豆相對美豆低廉，且黃豆具有相對明顯的進出口週期性，往年在上半年中國通常採購巴西黃豆為主。若要達成川普所提的中國會增加額外的800萬噸採購這一目標，意味著中國需要花費額外的成本採購美豆，能否達成目標仍待觀察。

另外，川普與習近平預計會在 4 月初見面，可預期黃豆採購再度會是談判焦點，能否達成談判貿易協議值得留意。以目前價格走勢來看，整體市場氛圍相對樂觀。

黃豆日線圖

小麥 | 天氣乾旱擔憂，小麥上漲2.84%

週四小麥上漲2.84%，價格走勢明顯轉強，主要因為美國冬小麥乾旱比例再度增加。

但長線來看，基本面仍維持供給相對寬鬆的框架。2 月 WASDE 數據調整有限，市場對全球庫存偏高、供給壓力仍存的共識未被改寫，使得即便短線反彈，延續性也更容易受限於供需敘事與現貨端缺乏同步轉強的狀態，盤面仍較像區間中的風險溢價調整。

整體來看，短線價格受天氣消息驅動而走強，但中期仍受供過於求基調約束，天氣會是近期主要關注重點。

美國冬小麥乾旱比例

小麥日線圖

玉米 | 供給壓力仍在、區間整理

週四玉米上漲 0.88%。小麥跟玉米走勢呈現高度正相關，由於小麥走勢因乾旱因素明顯轉強，帶動玉米上漲。

但基本面方面，2 月 WASDE 所建立的供給偏鬆框架未改。需求端則與政策有關，E15 與 RFS 討論持續推進，但時程與內容不確定性偏高。

近期值得留意的是 2/19–2/20 農業展望論壇，這將是每年第一份美國農產品種植面積初步預估。由於 2025 年美中貿易戰影響下，部分農民轉向種植玉米，帶動美國玉米產量創高、價格一路走弱；而黃豆端又面臨中國採購不確定性的顧慮，使 2026 年農民最終選擇黃豆或玉米的變數相對偏高。在此背景下，今年論壇釋出的面積線索更具指標性：若市場看到玉米面積有下修空間，才有望在中期改善當前供給壓力的敘事。

整體而言，WASDE 變動有限、供過於求問題仍存；在再生燃料政策尚未出現更明確進展、以及農業展望論壇提供新的面積訊號之前，玉米價格仍以供給壓力下的區間思維運行。