IEA將釋4億桶儲備，油價不跌反漲？【群益獨家觀點】

schedule 2026/03/12 10:42:29

IEA將釋4億桶儲備，油價不跌反漲？

【原油】

油價持續強勢攀升，伊朗戰爭膠著局面壓過儲備釋放利空，週四早上傳出伊朗襲擊了油輪，使得油價再度上漲至90美元之上。儘管國際能源總署（IEA）協調各成員國史無前例地宣布釋放合計逾4億桶戰略儲備，美國單獨釋放量達1.72億桶（約佔現有庫存41%），油價雖短暫回落，但很快重拾升勢。在荷姆茲海峽實質封閉、停火條件難以達成的背景下，儲備釋放的緩解效果十分有限，IEA所將釋放的四億桶原油可能只夠20天的消耗，原因在於荷姆茲海峽乘載著每日兩千萬桶的原油運輸量，因此這樣的釋儲消息可能側面顯示戰爭需要在20天內結束，否則能源危機將難以解除。

伊朗向區域調解人明確表態，任何停火協議都必須要求美國及以色列給予書面保證，承諾未來不再對伊朗發動攻擊。此一條件在政治上幾乎不可能獲得華盛頓接受，市場因此大幅降低對衝突短期結束的預期。川普總統在肯塔基州演講中重申「必須完成在伊朗的任務」，並暗示美軍將駐紮至目標達成，進一步強化了戰爭長期化的市場預期。

供應端的壓力持續惡化。荷姆茲海峽目前幾近完全關閉，週三又有三艘船隻在該海峽及波斯灣水域遭疑似投射物攻擊，航運風險居高不下。全球每日原油消費量略超1億桶，而海灣產油國已被迫削減約6%的產量，若封鎖持續，供應缺口將持續擴大。煉油商亦開始暫停採購，反映實體市場的緊張程度。戰爭已延續兩週，能源通膨外溢效應逐步引發各界對全球通膨危機的擔憂。

各國雖積極動用儲備應對，但規模仍顯不足。日本宣布釋放8,000萬桶，英國1,350萬桶，韓國2,250萬桶，加拿大則要求境內石油公司自行釋放部分庫存。美國則宣布釋放1.72億桶，比肩2022年拜登政府釋放的1.8億桶戰略儲備，不過根據美國能源署(EIA)的估算，戰略儲備的最低庫存應維持在2.5-2.7億桶之上，主要原因在於若儲備低於這個水準，將會導致提取難度提高、效率大減，甚至可能導致設施的破壞。而目前美國的戰略原油儲備量為4.15億桶，扣掉所將釋出的1.72億桶，就剩下2.43億桶的極低水準，顯示情況仍相對嚴峻，美國必須在接下來的20日內完成伊朗戰爭的終結。

停火無望、海峽封閉、儲備釋放三效不彰，搭配原油期貨近遠月價差以及原油波動率指數再度走高，原油的多頭格局短期內難以逆轉。油價能否回落的關鍵仍在於荷姆茲海峽能恢復正常通航。