荷姆茲長期封鎖陰影再現，日經終結反彈收跌。【群益獨家觀點】

【日經日k】

【日經】

週四（03/12）日經下跌1.04%，東證亦下跌1.32%。終結連續兩日的反彈，成交量逾7兆較前日增加，東證主市場逾九成個股收跌。由於傳出荷姆茲海峽商船遭受攻擊，衝擊市場對封鎖可能長期化的擔憂，原油期貨再度走升，物價上升與景氣放緩同步惡化的停滯性通膨風險再度浮上檯面，日圓亦逼近過去干預價位引發市場警惕，賣壓蔓延，33類股中除礦業、其他製品以外的31類股皆下跌，不動產、銀行等利率敏感族群跌幅居前，後者除受10年期美債殖利率跳升壓力外，也受私募信貸市場的信心擔憂影響，前兩日漲幅較高的半導體設備商也普遍遭遇回檔，軍工、遊戲相關個股則相對抗跌。

依財務省最新公布的週次外資買賣超統計顯示，儘管上週（3/1-3/7）日股遭遇沉重賣壓，外資仍為淨買超3,855億圓，並未轉為賣超，維持連續11週的買超，不過規模較前週（9,739億圓）萎縮約六成。顯示現貨端外資對日股仍有相當的信心，且預期戰事可能較快結束，趁勢低接，一旦地緣訊號緩和，期貨回補的潛在力道不容小覷。不過仍需留意下週數據，以檢視本週外資的態度是否出現重大轉變。

伊朗新任最高指導者莫吉塔巴哈梅內伊於3/12發表就任後首次公開聲明，明確表態荷姆茲海峽封鎖是戰爭的壓力手段，對抗姿態鮮明，油價進一步上行，日圓同步走弱，美股亦下跌做收。IEA最新評估將本次危機定性為「史上最大的石油供給中斷」，估計荷姆茲流量較正常水準下降逾九成，供給缺口達日量800萬桶，令市場對釋儲措施的緩衝效果持續存疑。高市首相已於3/11正式宣布重啟「燃料油價格激變緩和補助金」制度，自3/19起向石油上游業者提供補貼，目標將全國平均汽油零售價壓制於170圓/升以下，柴油、燃料油及煤油比照辦理。然而依野村總合研究所的試算，財源預計動用燃料補助基金現有約2,800億圓餘額，即便以油價低於現況的WTI 87美元情境估算，一旦全國均價超標，政府每日補貼支出將達數十億圓規模，現有基金餘額僅能支撐約70日，在油價目前居更高價位的背景下，實際財政壓力很可能高於此估算。若中東局勢持續膠著，追加預算將成市場預期出路，可能在財政紀律層面為高市政府留下隱患，成長戰略的進度與規模恐怕難成為優先議題。