美超微共同創辦人遭控非法走私數十億美元 AI 伺服器股價暴跌30% 【美股投資戰報】

schedule 2026/03/23 11:23:36

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美超微重點消息

🚨 合規核彈：25 億美元的走私網路與「貍貓換太子」

2026 年 3 月 19 日，美國司法部（DOJ）揭露了一場令人咋舌的跨國走私案：

涉案核心：共同創辦人 廖益賢、台灣銷售經理 張瑞滄 及承包商 孫廷瑋。廖益賢已於 3 月 20 日辭去董事職務並遭停職。
荒謬的手法：起訴書指控，被告透過東南亞「公司-1」作為轉運站，甚至在倉庫內使用 吹風機 撕下真實伺服器標籤貼在「假伺服器」上應付審計，同時行賄審核人員。
規模驚人：非法流向中國的輝達 B200/H200 晶片價值高達 25 億美元，這筆金額甚至讓該東南亞白手套公司在 2024 年 Q4 成為美超微的全球第 11 大客戶。

⚠️ 信任海嘯：誰是最大輸家？

儘管美超微公司本身未列為被告，但市場擔心的是「聯帶損害」：

轉單效應（戴爾成贏家）：戴爾 (Dell) 憑藉更嚴謹的合規體系，股價隨即逆勢大漲 6%。分析師預期，為了避開地緣政治風險，微軟、Meta 等雲端巨頭可能減少對美超微的採購。
輝達的「晶片配額」縮減：這是美超微最致命的威脅。若輝達為了自保而減少供給 SMCI 晶片，美超微的「液冷產能」將因無晶片可用而淪為擺設。
火速補救：美超微已任命前 Intel 高管 DeAnna Luna 為代理法遵長，試圖挽回華爾街與華盛頓的信心。

📈 營運高峰：SMCI 4.0 轉型與液冷霸主地位

若排除走私風暴，美超微在 2026 年 2 月 3 日 公布的 Q2 財報堪稱完美：

營收爆發：Q2 營收達 126.8 億美元（年增 123%，季增 153%），主要受惠於資料中心對 Blackwell (GB300) 平台的大規模部署。
液冷產能領先：公司目標在 2026 財年底達到每月 3,000 櫃直接液冷 (DLC) 產能。目前已具備 150kW 機櫃的出貨能力，並研發 500kW 的超高功率方案，穩坐 AI 基礎設施龍頭。
上修指引：執行長梁見後將 2026 全年營收目標調升至 400 億美元 以上。

美超微與S&P500走勢

圖片來源 : TrandingView

🚀 財報驚艷市場，液冷產能大爆發 vs. 🚨 晶片走私案引爆信任危機，市值單日蒸發逾 60 億美元

美國 AI 伺服器大廠美超微（Super Micro Computer, SMCI）正經歷公司史上最戲劇性的時刻。一方面，公司在 2026 財年第二季交出了營收暴增 153% 的破紀錄財報，並宣示向「一站式 AI 解決方案供應商」的華麗轉型；另一方面，共同創辦人廖益賢（Yih-Shyan “Wally” Liaw）卻因涉嫌將價值高達 25 億美元的輝達（Nvidia）AI 晶片非法走私至中國而遭美國司法部逮捕。

這場突如其來的「核彈級」合規風暴，不僅讓廖益賢黯然辭去董事職務，更導致美超微股價在週五狂瀉 33%，單日市值蒸發超過 60 億美元。

🚨 走私醜聞始末：吹風機、假伺服器與 25 億美元的非法貿易

美國司法部指控，美超微共同創辦人廖益賢、台灣分公司銷售經理張瑞滄，以及外部承包商孫廷瑋，策劃了一場精密的跨國走私網路，旨在規避美國對中國的先進 AI 晶片出口管制。

走私手法的驚人細節： 根據起訴書，被告自 2024 年起透過一家未具名的東南亞公司（代號「公司-1」）作為白手套。這些內含輝達頂級晶片（如 H200 與最新的 B200）的美超微伺服器，在美國組裝後先運至東南亞，重新包裝進無標記的紙箱，再透過第三方經紀人網路轉運至中國客戶手中。

為了應付美超微內部法遵與美國政府的審計，被告甚至上演了極其荒誕的「貍貓換太子」戲碼。他們使用吹風機將真實伺服器上的標籤與序號撕下，貼在用來應付檢查的「假伺服器（dummy machines）」上。此外，他們還涉嫌行賄審計人員（提供由「公司-1」買單的娛樂活動）並偽造租賃協議。

檢方指出，這條非法管道獲利驚人，光是「公司-1」一家客戶，就佔了美超微這段期間高達 25 億美元的銷售額，並在 2024 年 Q4 成為美超微全球第 11 大獲利客戶。

⚠️ 風暴餘波：合規危機、客戶流失與競爭對手的逆襲

儘管美國檢方並未將美超微公司與輝達列為被告，且美超微已火速讓涉案高管停職，並任命具有前英特爾背景的 DeAnna Luna 為代理法遵長，但這場風暴對公司的實質打擊已然成形：

客戶信任崩盤與轉單效應： 分析師警告，隨著客戶重新評估供應商的合規風險，美超微恐面臨「巨大」的營收流失。為了避免牽連潛在的政府審查，大型雲端客戶極可能將訂單轉向其他安全的競爭對手。
戴爾（Dell）成最大贏家： 由於戴爾擁有龐大的規模與更嚴謹的合規體系，且與輝達關係緊密，市場預期戴爾將直接受惠於美超微的轉單效應，帶動其股價逆勢上漲 6%。
輝達晶片配額的隱憂： 在 AI 晶片供不應求的當下，輝達是否會為了規避政治與合規風險，而縮減給予美超微的晶片配額（Allocation），轉而支持戴爾或鴻海等其他組裝廠，將是美超微未來面臨的最致命威脅。

📈 財報與營運亮點：搭上 AI 狂潮，轉型「SMCI 4.0」

若單看基本面，美超微的營運正處於歷史巔峰。在執行長梁見後（Charles Liang）的帶領下，公司正全面推進「SMCI 4.0」戰略，從1.0階段為單純的硬體組裝廠，進化為提供「資料中心建構區塊解決方案（DCBBS）」的整合者。透過高度模組化且全面整合的技術套件，公司正處於營收垂直上升的爆發期，致力於加速全球資料中心的基礎建設轉型。

momentum

圖片來源 : 美超微財報

DCBBS 的核心價值

DCBBS 將資料中心拆解成如「樂高」般的標準化構件，並具備以下優勢：

極度整合： 將電力、散熱、網路、硬體與軟體融為一體。
快速規模化： 支援全球首座「吉瓦級 (GigaWatt)」資料中心的部署。
液冷領先： 專注於解決 AI 時代最棘手的液冷散熱問題，協助客戶快速建置 AI 工廠。

DCBBS

圖片來源 : 美超微財報

營收爆發式成長

營收創歷史新高： Q2 營收高達 126.82 億美元（年增 123%，季增 153%），Non-GAAP EPS 達 0.69 美元。營收大幅飆升主要是因為履行並出貨支援客戶資料中心建置的訂單（包含贏得的大型客戶設計訂單），其中有部分訂單原本因客戶配置升級和資料中心準備就緒問題而從上季遞延下來。特別是 AI GPU 相關產品的銷售額大幅增加了 169.7%，這些液冷和氣冷伺服器通常更複雜且平均售價較高。

圖片來源 : 美超微財報

下一代 AI 晶片全面出貨： 輝達的 GB300 NVL72、HGX B300 以及超微（AMD）的 MI350/355 平台皆已進入大規模交付階段。
液冷技術（DLC）霸主地位： 為了應對高耗能 AI 伺服器，美超微設定了積極的擴產目標。預計到 2026 財年底，每月機櫃總產能將達 6,000 櫃（其中 3,000 櫃為直接液冷）。公司目前正大量出貨 150kW 的機櫃，並計畫推出支援高達 500kW 的超高功率解決方案。
超樂觀的全年指引： 公司預估 Q3 營收將達 123 億美元以上，並將 2026 財年全年營收目標大幅上調至突破 400 億美元大關。

然而，這份原本應讓市場歡聲雷動的成績單，卻被一份長達數十頁的聯邦起訴書徹底掩蓋。

總結來說，美超微雖然在 AI 硬體技術與產能佈局上取得了巨大的領先，但這次由高層主導的走私醜聞，徹底暴露了其內部管控的嚴重漏洞。在美國政府全面收緊科技出口管制的政治氛圍下，美超微能否挺過這場信任危機，保住其在 AI 伺服器市場的霸主地位，仍是個巨大的問號。

新聞來源 : Bloomberg、Reuters、Yahoo Finance

公司簡介:
超微電腦公司(Super Micro Computer, Inc.)基於模組和開放標準架構，設計、開發、製造並銷售伺服器解決方案。該公司提供伺服器、主機板、機殼及零件。超微電腦於全球行銷其產品。