【群益獨家觀點】20260330週報：美伊衝突加劇、科技股壓力湧現、滯漲數據驗證週來襲。

【群益獨家觀點】2026/03/30週報：美伊衝突加劇、科技股壓力湧現、滯漲數據驗證週。

本週關注焦點：

美伊衝突進入第二個月：

邊打邊談格局持續。川普兩度釋出停火訊號，都引發金融市場短暫大幅反彈，但伊朗始終否認任何談判正在進行，態度強硬，使得每一波反彈都後繼無力，最終延長談判10天收場。市場對TACO交易的興奮度正在快速收斂，投資人逐漸意識到川普無法單方面解決問題，消息面的邊際刺激效果持續遞減。與此同時，聯準會理事庫克明確指出衝突持續時間可能遠超市場預期，通膨主導、利率高位的定價格局逐漸清晰，TACO效應的有效性正在被現實稀釋。

科技股結構壓力加劇：

壓力來自兩個相互獨立卻同步發酵的方向。其一是AI敘事的裂縫：Google發表TurboQuant KV緩存壓縮技術，直接挑戰AI推理對HBM需求無上限的假設，記憶體族群信心動搖；Anthropic與AWS推出新一代AI編程工具，加速侵蝕傳統SaaS護城河，科技巨頭高昂資本支出的ROE疑慮再度浮現，估值擴張空間收窄。其二是信貸市場的閘門效應：Blue Owl宣布暫停季度贖回，Ares、Apollo贖回請求均遠超上限，Cliffwater首季贖回需求高達14%，私人信貸市場的系統性流動性壓力正在浮上檯面，市場流動性壓力不可小覷。

滯漲數據驗證週：

本輪衝突爆發後最密集的數據週：美國3月非農、ADP，歐元區3月通膨CPI、日本東京CPI與Q1短觀（4/1）密集登場。能源飆升後的通膨讀數與就業韌性，將決定市場定價方向，美國貨幣市場目前已逐漸增加升息機率，數據若偏強，這一預期將進一步升溫。