胡塞加入戰局，WTI油價破百【群益獨家觀點】

胡塞加入戰局，WTI油價破百

【原油】

油價於週一早盤跳空上漲，WTI油價衝至103美元。本波急漲的導火線，是葉門胡塞武裝於週末對以色列發動大規模飛彈攻擊，並揚言持續轟炸，令市場擔憂衝突戰線進一步向外擴散，而市場也擔心葉門是否會對中東的另一個貿易樞紐—曼德海峽進行封鎖，該海峽目前原油日均運輸量約在420萬桶左右，2023曾高達近1000萬桶，在荷姆茲海峽被封鎖後，任何更進一步的供應中斷消息都將推升較為敏感的油價。與此同時，美伊談判仍陷僵局，伊朗拒絕直接與美國對話，並指控華盛頓秘密籌備地面入侵，衝突降溫的預期大幅降溫。值得注意的是，上週川普宣布暫停攻擊伊朗能源設施10天，油價曾因此回落，布倫特一週累跌逾4.6%，創下近六個月最大單週跌幅，然而這波回調旋即被胡塞攻擊事件全數收復。

本次油價急漲涉及兩條並行主線，一漲一跌，交替主導市場。首先是壓制油價的去風險因素：川普上週宣布暫停對伊朗能源基礎設施的打擊行動，並表示和平談判進展順利，市場短暫出現降溫預期。然而伊朗一名官員隨即駁斥美方提出的15點和平提案，稱其「片面且不公平」，再度打破和談期望。

週末胡塞武裝的參戰則成為本週最大衝擊變數。伊朗支持的葉門胡塞組織宣布已向以色列發動密集飛彈攻擊，並誓言繼續行動，市場隨即意識到衝突已從美伊以三方擴大為更廣泛的區域戰爭。胡塞武裝此前曾對紅海航運發動大規模干擾，其再度加入戰場，意味著不僅荷姆茲海峽，紅海航道的安全亦面臨威脅，全球兩大能源運輸要道同時承壓的風險急劇上升。在軍事部署方面，美國已向中東增派3,500名士兵登上USS Tripoli戰艦，並積極評估是否以地面部隊奪取伊朗石油樞紐哈爾格島。此次衝突自爆發以來，已從全球供應中移除每日逾1,100萬桶的原油，國際能源總署形容其嚴重程度超越1970年代兩次石油危機與俄烏天然氣危機的總和。麥格理集團分析師警告，若戰事拖延至6月底，油價有機會飆升至每桶200美元。

油市目前正處於「降溫預期」與「衝突擴大」兩股力量的激烈拉鋸，每一則外交訊號或軍事事件都能在短時間內引發5%以上的劇烈波動。胡塞武裝重新投入戰場，是本次漲勢最值得警惕之處，它代表戰火有從波斯灣外溢至紅海的實質風險，一旦紅海航運遭到系統性干擾，全球能源與物流的衝擊將再上一個量級。後市最關鍵的三大觀察點為：川普是否在4月6日期限到期後重啟對伊朗能源設施的打擊、美軍地面部隊是否啟動哈爾格島行動，以及巴基斯坦調解的和平談判是否出現實質突破。操作上，建議將布倫特100美元視為短期重要支撐，115至120美元區間視為近期壓力帶，並以嚴格停損應對隨時可能出現的頭條風險。此波漲勢已充分反映升級預期，若和談出現意外進展，油價可能面臨同樣幅度的迅速回落。

原油期貨近月與第三月價差

原油期貨價