美伊有望繼續談判，市場避險情緒降溫！【群益獨家觀點】

美債

美國三月成屋銷售降至近九個月最低水準，主要受到貸款利率上升影響，油價升溫造成殖利率上行的同時也使房市承壓。美國正式封鎖荷姆茲海峽，但總統川普表示伊朗主動聯繫美國，尋求達成協議，而市場也傳出雙方正在就新一輪談判展開磋商，國際油價回落使美債殖利率也跟著下滑，須關注本日美國三月PPI數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

美國近期就業數據穩健以及物價數據大幅上漲，支持聯準會維持謹慎立場，而美國與伊朗可能舉行新一輪談判，國際油價稍轉弱，但仍在相對高水準，可能使聯準會維持利率較長時間。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年約降息一碼:

美元指數

美國三月成屋銷售降至近九個月最低水準，主要受到貸款利率上升影響，油價升溫造成殖利率上行的同時也使房市承壓。美國正式封鎖荷姆茲海峽，但總統川普表示伊朗主動聯繫美國，尋求達成協議，而市場也傳出雙方正在就新一輪談判展開磋商，市場擔憂情緒回落，美元走勢轉弱，須關注本日美國三月PPI數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

美國經濟面臨通膨升溫跟經濟下行的風險，而美元指數成分貨幣國家的央行相對偏鷹，在目前美國與伊朗又傳出可能進行新一輪談判，將使美元面臨壓力。

歐元

德國二月工業生產意外萎縮，主要受到建築業跟消費品業下滑影響，但在中東戰事爆發前，德國經濟數據就開始疲弱，使市場對於德國今年經濟能否復甦的疑慮越來越高，在最歐元區大經濟體的經濟若疲弱，歐洲央行升息預期持續下滑。美國與伊朗傳出可能進行新一輪談判，美元回落使歐元轉強，需關注本週三法國三月CPI終值數據。

經濟基本面，歐元區第四季經濟表現超預期，前四大經濟體都實現正成長，顯示在美國關稅壓力下經濟仍有韌性。三月物價受到國際油價大漲而升溫，但服務價格仍下滑。歐洲央行連續六次會議維持利率不變，上調通膨跟下調經濟展望，中東戰事造成不確定性提高加劇政策複雜性，但堅守通膨目標。

歐洲央行由於過去俄烏戰爭時期的通膨經驗，在油價高漲後的利場整體偏向鷹派，貨幣政策上則支持歐元。在美國與伊朗又可能進行談判，美元轉弱將進一步推升歐元。

日圓

日本央行行長表示，中東局勢仍不明朗，將密切關注以及對於日本經濟活動、物價跟金融狀況的潛在影響，保持政策的開放性，顯示貨幣政策執行仍相當謹慎，因此降低市場對於本月底貨幣政策上升息的預期。美國與伊朗有望進行新一輪談判，美元轉弱下，日圓僅小幅回升，須關注本週三日本二月核心機械數據。

經濟基本面，日本二月失業率降溫，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。二月物價受政府補貼以及前值基期影響，出現近四個月來首度放緩。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行持續維持利率不變，行長表示油價上漲令政策難判斷，若經濟前景實現將繼續升息。

目前疲弱的日圓不利通膨降溫，且接近過去財務省干預的價格，而強勁的薪資談判結果，支持日本央行進一步緊縮，但日本央行行長謹慎言論，稍微抑制日圓漲勢。

英鎊

1. 三月建築業PMI為45.6高於預期。
2. 三月製造業PMI終值51.0低於預期，服務業PMI終值50.5低於預期。
3. 第四季GDP年增率終值1.00%符合預期，季增率終值0.10%符合預期。
4. 二月零售銷售月增率-0.40%高於預期，核心零售銷售月增率-0.40%高於預期。
5. 二月零售銷售年增率2.50%高於預期，核心零售銷售年增率3.40%高於預期。

英國三月服務業PMI終值降至近十個月最低水準，顯示在中東戰事影響下，經濟活動降溫，同時面臨通膨壓力，考驗英國央行決策，須關注本週四英國二月GDP數據。

加拿大幣

1. 二月營建許可月增率-8.40%低於預期。
2. 三月就業人數變動1.41萬人低於預期。
3. 三月失業率6.70%符合預期。
4. 三月Ivey PMI為49.7低於前值。
5. 三月RBC製造業PMI為50.0低於前值，服務業PMI為47.2低於前值。

加拿大三月就業人數上升，雖未能抵銷前月大幅下滑的就業人數，但為近三個月首度正成長，市場仍預期加拿大央行將在今年升息，須關注本週三加拿大二月製造業銷售月增率數據。

澳幣

1. 三月NAB商業景氣指數6與前值相同。
2. 三月製造業PMI終值49.8低於初值，服務業PMI終值46.3低於初值。
3. 二月商品及服務貿易收支56.86億澳幣高於預期。
4. 二月營建許可月增率29.70%高於預期。
5. 二月CPI年增率3.70%低於預期。

澳洲央行副行長表示，澳洲通脹仍然過高，而中東能源價格上漲，將造成家庭跟企業的成本提高，甚至影響經濟，央行須防止中期通脹預期上升，須關注本週四澳洲三月就業數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據