避險情緒改善，陸股港股齊漲【群益獨家觀點】

陸港股指數收盤表現

盤面看法

在美伊可能重啟談判帶動下，市場避險情緒降溫，亞洲股市反彈，陸港股同步走強，昨日陸股港股同步上漲。市場資金重回AI成長主線。另一方面，伊朗戰爭對中國經濟的主要衝擊在於成長而非通膨，若衝突延續將壓抑出口與需求，政策需透過財政擴張與貨幣寬鬆對沖。

不同油價情境下，刺激力度差異顯著，悲觀情境甚至需大規模加碼。內部方面，出口轉弱、企業利潤受壓、消費信心不足，加上房地產尚未真正復甦，使經濟修復仍具挑戰，政策節奏將成關鍵。

避險情緒改善，陸股港股齊漲

市場受到美國與伊朗可能重啟和平談判的訊號提振，風險情緒明顯改善，亞洲股市普遍上漲，人工智慧相關科技股成為本輪反彈主軸，帶動MSCI亞太指數上揚近2%。

陸港股市部分，A50指數上漲1..21%，滬深300指數上漲1.19%，恆指上漲0.98%，恆科上漲0.62%，國企指數漲0.81%

隨著中東緊張局勢降溫，資金重新轉向成長型資產，同時布蘭特原油跌破每桶100美元，進一步緩解通膨壓力並支撐市場信心。

投資人對衝突本身的敏感度下降，轉而聚焦於和平進展與未來經濟基本面，市場預期，隨著地緣風險緩解，企業獲利成長與AI需求將重新成為投資主線。

中國需加碼政策對沖戰爭衝擊

中國面對伊朗戰爭帶來的能源與供應衝擊，雖可透過釋放石油儲備、價格管制與多元進口來源進行緩衝，但核心風險不在通膨，而在成長放緩。

若衝突拖長，全球需求轉弱與供應鏈受阻將直接打擊出口這一主要引擎。因此政策重心將轉向穩增長，預期採取溫和財政擴張與貨幣寬鬆如降息、降準進行對沖。

三種情境推演決定刺激力度

在基準情境下，油價約每桶110美元後逐步回落，政策透過小幅降息（20bp）、降準（50bp）及提高赤字率約0.4%，可維持2026年約4.5%成長。

樂觀情境：油價回落至85美元，僅需有限財政支持即可達標

悲觀情境：油價飆升至170美元，則需大規模刺激約GDP 0.8%，約1.2兆人民幣，否則經濟增速可能降至約4.1%。顯示油價與外部衝擊強度，將直接決定政策力度與經濟表現。

出口、消費信心與房地產仍為關鍵變數

戰爭拖累全球經濟，連帶削弱外需，對高度依賴出口的中國構成實質壓力。短期內，企業面臨成本上升（PPI上行）與利潤壓縮，消費與投資動能仍偏弱，加上市場波動與信心轉差，復甦基礎不穩。同時房地產雖出現局部回暖，但供給仍高於需求約30%，尚未出現真正拐點。

整體而言，在外部衝擊與內部結構調整並行下，政策加碼與節奏將成為穩住2026年經濟的關鍵。

指數日線圖

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