川普宣布延長停火，伊朗仍不參加和談！【群益獨家觀點】

美債

美國三月零售數據表現超預期，創近一年來最大增速，但主要受到油價上漲影響。聯準會主席候選人沃許在聽證會強調聯準會獨立性，政策決定不會受到總統川普影響，市場降息預期下滑。美國宣布停火延長至協議達成，但伊朗則表示將不會參加談判。美國經濟數據佳、聯準會主席候選人言論以及中東局勢不確定性高，美債殖利率上漲，須關注本週四美國請領失業金數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

美國與伊朗雖談判雖仍有變數，但市場仍預期將達成協議，國際油價震盪下行，而先前公布物價數據對通膨影響並未如預期高，市場認為聯準會仍有寬鬆可能。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年約降息一碼:

美元指數

美國三月零售數據表現超預期，創近一年來最大增速，但主要受到油價上漲影響。聯準會主席候選人沃許在聽證會強調聯準會獨立性，政策決定不會受到總統川普影響，市場降息預期下滑。美國宣布停火延長至協議達成，但伊朗則表示將不會參加談判。美國經濟數據佳、聯準會主席候選人言論以及中東局勢不確定性高，美元指數轉強，須關注本週四美國請領失業金數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

美國總統川普宣布延長停火至談判結束，但伊朗態度仍強硬，中東局勢仍緊張，但目前美元指數成分貨幣國家的央行相對偏鷹，而中東戰事若持續和緩，美元繼續面臨壓力。

歐元

德國投資人樂觀情緒降至三年多以來低點，主要受到中東戰事影響，企業面臨物價上漲外，能源供應長期短缺，也會抑制投資以及削弱政府刺激政策的效果。歐洲央行行長表示通膨前景面臨的風險偏向上行，正密切關注局勢，未來一段時間的資訊有助評估通膨相關風險影響，顯示雖有通膨升溫風險，但政策仍需時間觀察，歐元走勢轉弱，需關注本週四歐元區四月PMI初值數據。

經濟基本面，歐元區第四季經濟表現超預期，前四大經濟體都實現正成長，顯示在美國關稅壓力下經濟仍有韌性。三月物價受到國際油價大漲而升溫，但服務價格仍下滑。歐洲央行連續六次會議維持利率不變，上調通膨跟下調經濟展望，中東戰事造成不確定性提高加劇政策複雜性，但堅守通膨目標。

歐洲央行仍需時間觀察戰爭對物價影響，短期不太會調整利率，市場升息預期回落。不過未來中東戰事若和緩，美國則有降息可能以及美元避險需求下降支持歐元。

日圓

日本三月出口增速加快，主要受到中國在春節結束後需求大幅回升，以半導體跟電子零組件出貨為主，但進口增速也加快，使貿易順差幅度不如預期。目前中東局勢變化不斷，使日本央行目前仍需時間觀察對經濟影響，貨幣政策步調放慢，使日圓持續再在低點震盪，須關注本週四日本四月PMI初值數據。

經濟基本面，日本二月失業率降溫，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。二月物價受政府補貼以及前值基期影響，出現近四個月來首度放緩。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行持續維持利率不變，行長表示油價上漲令政策難判斷，若經濟前景實現將繼續升息。

日本出口增速高速成長，但進口增速也增加使貿易收支不如預期。目前受到日本央行行長謹慎言論，市場預期央行升息的時間延後，但仍有官方干預風險以及升息前景支持日圓。

英鎊

1. 二月平均失業率4.90%低於預期。
2. 二月薪資不含獎金年增率3.60%高於預期。
3. 二月薪資年增率3.80%高於預期。
4. 二月就業人數變動2.4萬人低於預期。
5. 二月GDP月增率0.50%高於預期。

英國二月新增就業人數低於預期，失業率雖然下滑，主要是勞動參與率下降影響，而三月在職員工減少，就業市場受到中東局勢影響，支持英國央行維持利率不變，須關注本日英國三月CPI數據。

加拿大幣

1. 三月CPI年增率2.40%低於預期，月增率0.90%低於預期。
2. 三月新屋開工23.59萬戶低於預期。　
3. 二月製造業銷售月增率3.60%低於預期。
4. 二月營建許可月增率-8.40%低於預期。
5. 三月就業人數變動1.41萬人低於預期。

加拿大三月物價大幅上漲，汽油價格創有紀錄以來最大漲幅，顯示能源帶動通膨壓力，不過加拿大央行已表示計畫忽略能源上漲帶來的短期影響，須關注本週四加拿大三月原物料價格指數數據。

澳幣

1. 三月失業率4.30%符合預期。
2. 三月就業人數變動1.79萬人低於預期。
3. 三月NAB商業景氣指數6與前值相同。
4. 三月製造業PMI終值49.8低於初值，服務業PMI終值46.3低於初值。
5. 二月商品及服務貿易收支56.86億澳幣高於預期。

澳洲三月就業數據略低預期，但都由正職工作推動，而失業率維持在低水準，顯示勞動市場仍吃緊，支持澳洲央行維持緊縮立場，須關注本週四澳洲四月PMI數據初值。

主要貨幣漲跌

本週重要數據