美伊第二次談判告吹，WTI油價續漲【群益獨家觀點】

美伊第二次談判告吹，WTI油價續漲

【原油】

油價連續兩個交易日走強，WTI油價逼近每桶90美元，兩日累計漲幅接近10%。在停火期限的迫近下，伊朗方面表示不願出席22日將於伊斯蘭堡舉行的第二次美伊談判，造成油價走高至90美元。隨後，川普在擔心油價再度走高之下，宣布延長停火協議，推翻了原先不延長停火的言論，同步維持對伊朗船隻的海上攔截，並威脅道若伊朗堅持不談判就將重啟軍事行動，川普TACO之下，油價再度回落至89美元。

美伊停火協議雖延長，但談判實質進展為零。美國副總統萬斯取消赴伊斯蘭堡參與和談行程，伊朗亦透過巴基斯坦傳達拒絕與會的立場。消息一出，WTI原油一度突破每桶92美元，隨後川普發文確認停火延期，價格隨即回落。伊朗方面明確表示，只要美國海軍繼續攔截船隻，就不會重新開放海峽，並保留以武力突破封鎖的選項。美國本週已登檢至少一艘受制裁船隻，並在週末扣押一艘貨輪。

摩根大通的分析指出，若封鎖持續執行，伊朗在陸上儲油能力（約8,600萬桶，現使用率54%）及海上浮倉（約1.76億桶，其中1.42億桶已在海峽外海域）支撐下，約可維持出口約26天。一旦完全停止出口，伊朗最快在第16天便需啟動減產，至第30天前後減產規模將擴大至每日約190萬桶。值得注意的是，目前伊朗大量原油已位於封鎖範圍之外，加上中國煉油廠對伊朗原油的持續需求，實際影響程度取決於封鎖執行的範圍與力度。財政部長貝森特同步宣示將持續施壓，並點名伊朗主要出口樞紐哈爾格島，表示相關儲油設施已趨近滿載，脆弱油井將面臨關閉壓力。這一表態強化了市場對供應收縮的預期。

短期內油價方向仍由地緣政治主導，基本面已退居次位。停火延長提供了有限的緩衝，但談判實質破局、封鎖維持現狀，意味著供應風險並未解除。若後續外交管道持續堵塞、封鎖範圍擴大至亞洲海域，或伊朗採取強力反制措施，油價仍有進一步上行空間。反之，若雙方重啟實質對話或海峽恢復通行，目前的地緣政治風險溢價將快速修正。市場對每一則標題消息的反應幅度仍大，交易節奏快、方向難以持續。

原油期貨近月與第三月價差

原油期貨價