油價走高恐使膨加劇，聯準會貨幣政策在即！【群益獨家觀點】

美債

美國四月消費者信心意外升至今年最高水準，主要受到對勞動市場展望樂觀帶動，近期美國就業數據仍維持穩健。美國與伊朗依舊未推進談判，在荷姆茲海峽持續封鎖的情況下，國際油價持續走升使降息預期下降，市場預期本週聯準會將持續按兵不動，近期多國將舉行貨幣政策決議，可能釋出偏鷹訊息，使公債殖利率持續走升，須關注本週四美國聯準會貨幣政策決議。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

國際油價持續走升使通膨有上行壓力，而聯準會與其他國家央行可能釋出鷹派訊息。而新任聯準會主席候選人對抑制通膨立場鮮明，若未來上任後立場可能較為偏鷹。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底維持利率不變:

美元指數

美國四月消費者信心意外升至今年最高水準，主要受到對勞動市場展望樂觀帶動，近期美國就業數據仍維持穩健。美國與伊朗依舊未推進談判，在荷姆茲海峽持續封鎖的情況下，國際油價持續走升使降息預期下降，市場預期本週聯準會將持續按兵不動，而在近期多國央行將舉行政策決議，美元指數橫盤震盪，須關注本週四美國聯準會貨幣政策決議。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會主席表示中東戰事對經濟影響仍不確定以及降息的前提是通膨取得進展，而經濟預測上調經濟增速跟通膨的預期。

美國諮商會消費者信心升溫，顯示經濟仍維持韌性，但油價持續走升不利通膨降溫。地緣政治風險降溫不利美元，但通膨偏高使央行可能維持偏鷹立場。

歐元

歐洲央行三月份調查顯示，消費者對物價增幅預期大幅提高，經濟預期則持續惡化，顯示經濟面臨雙重風險。但第一季信貸調查顯示供需收緊，在中東戰事報後貸款機構收緊放貸標準，而借貸成本提高也抑制貸款需求，將不利經濟活動。歐元區信貸市場出現下滑，歐央若積極升息抑制通膨，將對經濟產生更大的壓力，歐元橫盤震盪，需關注本日德國四月CPI初值數據。

經濟基本面，歐元區第四季經濟表現超預期，前四大經濟體都實現正成長，顯示在美國關稅壓力下經濟仍有韌性。三月物價受到國際油價大漲而升溫，但服務價格仍下滑。歐洲央行連續六次會議維持利率不變，上調通膨跟下調經濟展望，中東戰事造成不確定性提高加劇政策複雜性，但堅守通膨目標。

歐元區面臨通膨壓力，但信貸市場萎縮，若升息造成的經濟壓力會更高，市場預期本週歐洲央行將維持利率不變。近期多國央行貨幣政策決議，市場關注各國央行動態。

日圓

日本央行貨幣政策決議維持利率不變，票數來看是六比三通過，三票反對票皆是支持升息，顯示部分官員對通膨感到擔憂，前景預測大幅上調通膨預期，但也大幅下調經濟預測，顯示面臨雙重風險的情況下，要積極升息難度較高。而日央行長在記者會也未給初明確的升息訊號，日圓走勢疲弱，須關注本週四日本三月工業生產數據。

經濟基本面，日本三月失業率升溫，但仍為偏低水準，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本央行按兵不動，在面臨通膨升溫風險，日央行長仍表示謹慎關注中東局勢變化，市場預期下次會議可能升息，目前仍有官方干預風險以及升息前景支持日圓。

英鎊

1. 三月零售銷售月增率0.70%高於預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
2. 四月製造業PMI初值53.6高於預期，服務業PMI初值52.0高於預期。
3. 三月CPI年增率3.30%符合預期，月增率0.70%高於預期。
4. 二月平均失業率4.90%低於預期。
5. 二月薪資不含獎金年增率3.60%高於預期。

英國三月消費數據意外成長，但主要能源支出提高影響，若由佳持續偏高造成通膨升溫，仍會造成民眾消費壓力，須關注本週四英國央行貨幣政策決議。

加拿大幣

1. 二月零售銷售月增率0.70%低於預期，核心零售銷售月增率0.50%低於預期。
2. 三月原物料價格指數月增率12.00%高於預期。
3. 三月CPI年增率2.40%低於預期，月增率0.90%低於預期。
4. 三月新屋開工23.59萬戶低於預期。　
5. 二月製造業銷售月增率3.60%低於預期。

加拿大二月零售數據上升，而三月的初步資料也顯示將正成長，第一季消費有望反彈，但中東戰事以及美國關稅壓力仍在，市場預期央行將維持利率不變，須關注本日加拿大央行貨幣政策決議。

澳幣

1. 三月CPI年增率4.60%低於預期。
2. 第一季CPI季增率1.40%符合預期。
3. 四月製造業初值51.0高於前值，服務業PMI初值50.3高於前值。
4. 三月失業率4.30%符合預期。
5. 三月就業人數變動1.79萬人低於預期。

澳洲第一季CPI增速大幅升溫，遠高於澳洲央行目標區間，市場預期下週利率決議可能持續升息，須關注本週五澳洲第一季PPI季增率數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據