原油回落壓抑追價動能，穀物天氣風險仍在【群益獨家觀點】
農產品價格
黃豆 | 豆油續強撐盤，黃豆區間震盪延續
黃豆日線圖
小麥 | 乾旱壓力未解，小麥留意平原降雨覆蓋
週四（4/30）CBOT 小麥下跌 2.49%，主要受到原油回落帶動整體商品氣氛降溫影響。原油自高位下跌後，能源鏈條對玉米的支撐力道放緩，玉米同步承壓；由於小麥與玉米走勢高度正相關，穀物板塊資金連動轉弱，使小麥跟隨玉米回落。前期小麥因冬小麥作物條件偏弱與平原乾旱延續而快速走高，週四在外圍支撐減弱下，盤面同步出現獲利了結與技術性修正。
美國冬小麥基本面壓力仍未解除。USDA 最新 Agriculture in Drought 顯示，截至 4 月 28 日，美國冬小麥有 69% 位於中度以上乾旱區，僅較前一週的 70% 小幅下降，仍明顯高於去年同期的 23%。同時截至 4 月 26 日，美國冬小麥優良率維持在 30%，低於去年同期的 49%；差劣率達 35%，高於去年同期的 19%。冬小麥抽穗進度達 34%，快於去年同期與五年平均，使作物更早進入對水分與溫度敏感的階段。
天氣方面，下週美國南部平原與中南部地區有降雨可能性，德州、奧克拉荷馬至部分中南部區域有機會獲得水分補充，對部分冬小麥產區具備改善空間。不過降雨落點、累積雨量與覆蓋範圍仍是關鍵，Kansas 西部、Nebraska 與部分中部平原乾旱區是否能獲得有效降雨仍需觀察。整體而言，週四小麥下跌主要來自原油回落後，玉米與穀物板塊連動轉弱；基本面仍受到乾旱比例偏高、作物條件偏弱與抽穗進度偏快支撐，後續觀察實際降雨、優良率變化、原油與玉米走勢，以及美元對出口競爭力的影響。
小麥日線圖
玉米 | 原油回落壓抑乙醇題材，玉米結束連三漲
週四（4/30）CBOT 玉米下跌 0.63%，盤面結束前三個交易日反彈走勢，主要受到原油自高位回落影響。近期玉米上漲核心來自能源價格偏強、乙醇需求評價改善、生質燃料題材支撐，以及化肥成本上升推升新作成本與單產風險評價。不過週四原油漲勢收斂後，能源鏈條對玉米的拉抬力道同步降溫，玉米價格因此轉為回落。由於小麥與玉米走勢高度正相關，小麥同步下跌也使穀物板塊氣氛轉弱，進一步加重玉米短線修正壓力。
需求面仍維持支撐，供應端則以春播進度順利作為背景觀察。USDA 週度出口銷售顯示，舊作玉米銷售達 160 萬噸，反映海外買盤仍具承接力道；前一交易日玉米曾受到強勁出口需求與原油上漲帶動，價格觸及一年高位，顯示市場對美國玉米需求仍有正向評價。美國春播方面，截至 4 月 26 日，美國玉米播種進度達 25%，高於五年平均的 19%，且已有 7% 出苗，春播開局相對順利。目前美國本土新作尚未出現明顯減產疑慮，盤面主軸仍集中在外圍能源、乙醇利差、出口需求與南美供應變化。
南美供應風險仍是後續觀察重點。巴西二期玉米進入關鍵生長期，近期市場持續關注雨季減弱後的水分壓力。巴西二期玉米約占巴西玉米總產量近八成，是巴西玉米供給主體；若 Paraná、Mato Grosso do Sul、Goiás、Minas Gerais 等產區後續降雨不足，市場對巴西二期玉米單產風險的關注可能升溫。整體而言，週四玉米下跌主要來自原油回落後乙醇鏈條支撐降溫，以及穀物板塊連動轉弱；出口需求穩定、巴西二期玉米天氣變數與化肥成本，仍使玉米回落幅度受到限制。後續觀察原油、乙醇利差、化肥價格、美國春播進度、巴西降雨恢復情況與出口銷售表現。
玉米日線圖
經濟行事曆
ONI指數 | 中性天氣 -0.2
ONI 指數來到 -0.2 ，中性天氣狀態
ONI指數
聖嬰反聖嬰機率
現在 3 月已經恢復中性的天氣狀態，最新預估今年 5 月會進入聖嬰天氣狀態
Niño 3.4 海洋表面溫度異常值預測
ONI 指數是採 Niño 3.4 區域的海洋表面溫度三個月移動平均計算，大於 0.5 表示聖嬰天氣，預估 5 月中旬會進入聖嬰天氣狀態。
