美伊摩擦油價走升；日圓干預效果有限。【群益獨家觀點】

【日經】

日本連休期間，外部環境惡化。昨夜美股三大指數收跌，川普「自由計畫」護航荷姆茲海峽後局勢升溫，美伊在荷姆茲海峽附近爆發軍事摩擦，傳出交火事件，惟雙方各自否認對方的攻擊指控，阿聯酋富吉拉港疑遭伊朗無人機攻擊並發出飛彈警報，為停火以來首次，布蘭特原油單日急漲逾6%至114美元，美國30年期公債殖利率升至5%，2年期殖利率上衝至3.99%，利率交換市場已將2027年4月前Fed升息一碼的機率定價在約70%，與伊朗戰爭開打前市場預期降息的情境相比大相逕庭，巴克萊將降息預期縮減為至2027年3月僅一次，原本預期的2026年9月降息已取消。不過亞洲早盤油價回穩，衝突未進一步升級，目前盤中日經期貨價格與休市前(05/01)的現貨價格基本持平。

匯市方面，日圓維持在157附近，財務大臣片山皋月在烏茲別克出席國際會議期間重申，當局隨時準備採取斷然措施對抗投機性匯市操作。財務省官員引述IMF規則，指04/30至05/04連續三個工作日的干預合計視為同一次行動，日本目前仍維持自由浮動匯率制度分類。片山財務大臣在出席薩馬爾罕國際會議期間重申，當局隨時準備採取果斷措施。然而，此次干預的效果相對侷限，干預後日圓雖一度升至155區間，但05/01即回落至157附近。市場普遍認為當前貶值符合基本面，美日利差、能源進口依存、數位支出等結構問題未解，加上市場投機性空頭部位的攀升，干預效果可能無法有效維持較長時間。就日經指數的組成而言，出口導向的製造業（半導體設備、電子零件等）佔較大權重，匯率若持續偏弱，對指數整體的影響較為正面，市場仍聚焦油價推高生產成本對製造業利潤的侵蝕。

【美日兌日k】