川普暫緩自由計畫，WTI回測100美元【群益獨家觀點】

川普暫緩自由計畫，WTI回測100美元

【原油】

油價持續走跌，週三早盤回到100美元附近，主要驅動因素是川普宣布暫停荷姆茲海峽的軍事開放行動，市場預期美伊談判可能有所進展，地緣風險溢價因此回落。美國API庫存數據雖然顯示原油去庫明顯，理論上對油價具支撐，但目前地緣局勢主導盤面，基本面的利多效果被壓制。

地緣政治方面，川普周二表示，美方暫停荷姆茲海峽開放行動，以觀察是否能完成並簽署協議，但封鎖仍維持有效。這一聲明改變了市場對荷姆茲衝突升級的預期，短期供應中斷的恐慌情緒降溫，油價承壓下行。值得注意的是，停火期間仍有零星交火的報告，情勢並非完全穩定。

庫存方面，美國石油協會（API）數據顯示，截至 5 月 1 日當周，美國原油庫存減少 810 萬桶，連續第三周去庫存；汽油庫存下滑 610 萬桶，蒸餾油庫存則減少 460 萬桶。去庫存幅度相對可觀，若在正常盤面下足以支撐油價，但目前市場焦點幾乎全在地緣政治議題上，庫存利多的定價效果有限。

目前油價走勢完全由荷姆茲局勢主導。川普的暫停聲明釋放出談判訊號，市場迅速定價降低風險溢價。然而，封鎖並未解除，停火也未完全鞏固，談判結果存在高度不確定性。若後續傳出談判破局或衝突再度升溫，油價可能迅速反彈。反之，若協議成功簽署、海峽恢復通航，油價短期內將面臨更大的下行壓力。

WTI原油近月與第三個月期貨價差

WTI原油期貨價