美伊談判又有進展？原油暴跌後收斂跌幅【群益獨家觀點】

美伊談判又有進展？原油暴跌後收斂跌幅

【原油】

油價在前一交易日暴跌7%後趨於穩定， WTI接近96美元附近。市場聚焦於美伊停戰談判的最新進展——美方提出一份單頁備忘錄，方向是荷姆茲海峽的逐步重新開放，伊朗預計在未來數日內回應。同時，美國石油產品出口上週創下歷史新高，但出口激增正在消耗國內庫存，國內柴油庫存已跌至2005年以來最低水準，零售油價持續攀升，對川普政府形成持續性的政治壓力。

美國已向伊朗遞交一份單頁備忘錄，核心內容是雙方就荷姆茲海峽的逐步重新開放達成框架共識。荷姆茲海峽自今年2月底以來基本處於封閉狀態，目前面臨雙重封鎖：伊朗阻撓船隻通行，美國海軍則封鎖伊朗港口進出口。川普表示若伊朗拒絕，轟炸將重啟，但強調目前雙方尚未達成任何正式協議，關於伊朗核計畫的實質性談判將留待後續進行。

外部政治因素方面，川普與習近平的峰會訂於5月14至15日在北京舉行，中方本週已公開呼籲荷姆茲儘速重新開放。川普或有動機在峰會前維持局勢穩定，框架協議有助於為外交爭取緩衝時間。

美國能源資訊署（EIA）本週公佈的數據顯示，截至5月1日當週，美國石油產品出口量創歷史新高，原油出口量達每日820萬桶。蒸餾油出口達每日190萬桶，略超2024年8月的近期高點；航空燃油出口達每日42.7萬桶，接近歷史紀錄。

出口激增的背景是荷姆茲封閉導致全球中間蒸餾油供應極度緊張，海峽以西的煉油廠雖持續生產，卻無法出貨至亞歐市場，美國因此成為全球主要燃料補給來源，出貨目的地包括澳洲等非傳統市場。

目前油價的走勢主要由談判預期主導。美伊框架協議若能成形，荷姆茲重新開放的預期將對油價產生明顯的下行壓力，這也解釋了前一日暴跌7%的背景。但現階段協議尚未成立，伊朗的回覆與後續執行進展仍是最大變數。基本面上，美國庫存持續下滑、出口需求強勁，短期內對油價形成支撐，也是油價仍撐在90美元之上的原因。

WTI原油近月與第三個月期貨價差

WTI原油期貨價