美伊局勢大怒神，金銅收斂部分漲幅【群益獨家觀點】

美伊局勢大怒神，金銅收斂部分漲幅

【黃金】

美伊和平談判出現進展，貴金屬買盤湧入，WTI油價最低跌至近90美元，黃金在情緒好轉下續漲。市場情緒改善的主要驅動力，來自白宮正接近與伊朗達成一份諒解備忘錄，旨在終結雙方衝突。伊朗方面表示正在審查相關提案，川普則表示相信德黑蘭有意達成協議。不過後續，美伊之間再度在海峽中出現了衝突，造成油價反彈，黃金也收斂了部分的漲幅，顯示油價仍是黃金短線上最重要的價格影響因子。

黃金市場並未完全解除警報。投資人目前等待週五即將公布的美國非農就業報告，以進一步研判聯準會利率路徑；此前聯準會官員已明確表示，中東衝突仍有可能持續推高通膨並干擾供應鏈。聯準會政策走向的不確定性，仍是制約金價大幅上行的主要因素。

荷姆茲海峽局勢若確認降溫，油價持續下行將進一步壓低通膨預期，美元與美債殖利率持續走弱的環境對黃金有利。然而和談仍存在高度不確定性，談判破裂風險不可忽視，一旦局勢再度升溫，金價可能再度承壓走跌。短線上可留意今晚的4月份美國就業數據，若數據不至於太差，將導致降息預期縮減，對金價帶來壓力。

油價與殖利率對黃金影響至關重要

黃金期貨價

【銅】

銅價在連續三日上漲後暫時止步，小幅回落約1%。市場焦點集中於美伊停火談判進展，川普政府正等待德黑蘭對重開荷姆茲海峽提案的回應，波斯灣及黎巴嫩局勢仍高度緊張。值得注意的是，伊朗境內傳出爆炸事件後，油價由低位回升，顯示中東情勢並未實質緩解，市場的樂觀停火預期仍存在脆弱性。

中東局勢持續主導基本金屬走勢。戰爭對金屬市場的衝擊體現在多個層面：供應鏈中斷、硫酸供應受阻影響其他地區的銅礦生產，以及對全球製造業形成廣泛衝擊。

另一方面，6/30美國商務部長盧特尼克將向川普報告銅市場狀況，並交由川普決定是否針對精煉銅課徵關稅，以保護並扶植美國的銅業，一旦關稅落地，紐約及倫敦兩地的銅價將存在明顯的關稅溢價，照目前的價差來看，市場僅反映其中的2%關稅溢價，若後續市場逐漸往關稅預期去反映，則CME銅相對LME銅將有明顯的上漲空間，值得持續的觀察。

此次停火預期屬短暫性樂觀情緒，伊朗境內爆炸事件已為市場敲響警鐘，中東局勢隨時可能再度升溫。銅價在當前位置反映的是談判樂觀預期的溢價，一旦談判破裂或局勢惡化，下行風險不容小覷。

CME與LME銅價差發散，留意市場是否開始反映關稅預期

紐約銅期貨價