中東戰事局勢丕變，美伊再度有軍事摩擦！【群益獨家觀點】

美債

美國上週初領失業金人數仍維持相對低水準，顯示企業裁員情況仍較低，就業市場維持穩健。目前市場觀望伊朗如何回應美國提出的協議，而美國與伊朗出現零星軍事攻擊，雖然美國總統川普表示停火協議仍有效，不過仍造成市場擔憂戰事重新擴大，國際油價大幅回升使美債殖利率也跟著反彈，須關注本日美國四月新增非農數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國與伊朗仍有零星軍事衝突，但美國總統川普表示停火協議仍有效，仍有望推進停戰協議，荷姆茲海峽若恢復通行將使油價承壓，降低市場通膨擔憂以及聯準會升息的可能。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底維持利率不變:

美元指數

美國上週初領失業金人數仍維持相對低水準，顯示企業裁員情況仍較低，就業市場維持穩健。目前市場觀望伊朗如何回應美國提出的協議，而美國與伊朗出現零星軍事攻擊，雖然美國總統川普表示停火協議仍有效，不過仍造成市場擔憂戰事重新擴大，避險情緒升溫使美元指數回升，須關注本日美國四月新增非農數據。

經濟基本面，三月份物價受到油價飆升影響而大幅上漲，而核心通膨維持低增速。三月份非農就業人數大幅增加，且失業率同步下滑，反映當前勞動力市場動能強勁。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國與伊朗仍有零星軍事衝突，但美國總統川普表示停火協議仍有效，仍有望推進停戰協議，地緣政治風險降溫，將不利美元。

歐元

德國三月工廠訂單創今年最大增幅，顯示在能源價格飆升下，市場需求仍佳，但德國官方預計伊朗戰事將造成稅收大幅下滑，可能使未來財政預算需要削減，而德國近年經濟疲弱，本想依靠擴大支出來提振，但在財政壓力提高下，德國經濟前景然有不確定性，歐元走勢轉弱，需關注本日德國三月工業生產數據。

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。四月物價受到油價上漲影響持續偏高，但核心通膨仍在降溫。歐洲央行連續七次會議維持利率不變，表示短期通膨升溫，但長期仍穩定，近幾季經濟保持任性，而行長提到將在六月考慮升息的可能性。

歐元區最大經濟體德國經濟面臨壓力，但在歐元區持續偏高下，貨幣政策可能仍趨向緊縮，歐洲央行在近期會議提到六月將考慮升息可能性。

日圓

日本實質薪資連續三隔月上漲，儘管中東戰事造成經濟不確定性提高，薪資穩定成長加上能源上漲，通膨上行風險提高為日央進一步升息的理由。近期日本官方疑似有持續進場干預，顯示對支持日圓決心堅定，並且在日圓若持續疲弱時，干預風險將加大。受到美元走勢轉強使日圓回落，須關注下週二日本三月家庭支出數據。

經濟基本面，日本三月失業率升溫，但仍為偏低水準，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本勞工收入持續正成長，有望維持日本央行前在通膨目標並進一步升息，加上有官方干預風險的情況下，日圓有望表現。

英鎊

1. 四月建築業PMI為39.7低於預期。
2. 四月製造業PMI終值53.7高於預期，服務業PMI終值52.7高於預期。
3. 四月全國房價指數年增率3.00%高於預期，月增率0.40%高於預期。
4. 三月零售銷售月增率0.70%高於預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
5. 三月CPI年增率3.30%符合預期，月增率0.70%高於預期。

英國央行如預期維持利率不變，但釋放鷹派信號，暗示觀望週期臨近尾聲，不排除很快啓動加息，遏制能源衝擊帶來的通脹連鎖反應。須關注下週四英國第一季GDP初值數據。

加拿大幣

1. 四月IVEY PMI為57.7高於前值。
2. 四月製造業PMI為53.3高於前值，服務PMI為49.2高於前值。
3. 三月貿易收支1.78B高於預期。
4. 二月GDP月增率0.20%符合預期。
5. 二月零售銷售月增率0.70%低於預期，核心零售銷售月增率0.50%低於預期。

加拿大二月經濟如預期成長，在初步估計三月成長持平的情況下，第一季經濟有望加速擴張，主要由製造業帶動，顯示在高油價以及美國關稅下仍具韌性，須關注本週五加拿大四月就業數據。

澳幣

1. 三月商品及服務貿易收支18.41億澳幣低於預期。
2. 三月營建許可月增率-10.50%低於預期。
3. 第一季PPI季增率0.40%低於前值。
4. 四月製造業PMI終值51.3高於初值。
5. 第一季進口價格指數季增率0.10%高於預期。

澳洲央行如預期升息一碼，上調通膨預期但下調經濟展望，核心通膨將持續超過央行目標，行長表示有時間觀察政策的影響，顯示下次會議暫停升息，須關注下週二澳洲四月NAB景氣指數數據。

主要貨幣漲跌

本週重要數據