人行Q1報告維持寬鬆基調，川習會將助股匯市續漲？【群益獨家觀點】

中國人民銀行第一季貨幣政策報告延續「適度寬鬆」基調，強調維持流動性充裕與社融寬鬆，並加大對科技創新、民營企業、AI、高端製造及數位經濟的金融支持，反映中國正持續推動新質生產力發展，與近期 A 股算力、半導體與AI產業鏈強勢上漲形成呼應。

另一方面，中東局勢推升油價，也讓輸入型通膨風險升溫，人行重申將維持人民幣匯率基本穩定。

市場同時聚焦即將登場的川習會，期待中美維持貿易休戰與關係穩定，進一步支撐中國股市與人民幣走勢。近期人民幣與A股表現強勢，反映市場對地緣政治風險緩和與政策支持仍抱持審慎樂觀態度。

人行Q1報告維持寬鬆基調

中國人民銀行公布 2026 年第一季貨幣政策執行報告，核心基調仍為「適度寬鬆」。人行表示，將根據國內外經濟金融環境變化，靈活掌握政策力度、節奏與時機，並加強貨幣與財政政策協同，以維持流動性充裕與社會融資條件寬鬆，支持經濟穩定成長與物價回升。報告顯示，中國經濟首季 GDP 年增 5%，金融總量保持合理成長，3 月末社融與 M2 分別年增 7.9% 與 8.5%，整體融資環境仍偏寬鬆。

科技創新與民營經濟成政策支持重點

本次報告特別強調結構性貨幣政策工具的運用，資金將持續導向科技創新、民營企業與內需相關領域。人行新增 1 兆元民營企業再貸款額度，並提高科技創新與技術改造再貸款4000億元，同時擴大綠色金融、養老、數位經濟等支持範圍。

從數據來看，科技貸款、綠色貸款、數位經濟貸款均維持雙位數成長，顯示政策正持續推動中國經濟向 AI、高端製造、自主科技與新質生產力方向轉型，這也與近期 A 股算力、半導體與AI產業鏈強勢上漲形成呼應。

輸入型通膨與匯率風險成關注焦點

人行同時警告，中東地緣政治升溫推高國際油價與大宗商品價格，可能對中國形成輸入型通膨壓力，需密切關注對國內經濟與物價的影響。

在匯率政策方面，人行重申將維持人民幣匯率基本穩定，防範匯率過度波動。近期人民幣走強，加上美元偏弱與中美關係暫時緩和，也有助於提升市場風險偏好。不過，在全球央行政策分化、地緣政治風險升高與外部需求不確定性仍存的背景下，中國後續政策仍將以「穩增長、穩市場、控風險」三者平衡為主軸。

川習會將助股匯市續漲？

市場關注即將舉行的中美元首峰會，期待中美關係在貿易休戰基礎上維持穩定，進一步延續中國股市與人民幣近期漲勢。投資人並未期待雙方關係全面改善，而是更在意能否避免在貿易、科技與地緣政治議題上出現新的衝突。即使峰會未能取得重大突破，只要整體氛圍偏向建設性，市場風險偏好便有望維持。

人民幣與中國股市受惠

近期中國股市與人民幣走勢強勁，反映市場認為中美關係短期大幅惡化的風險有限。過去三個月，在岸人民幣升值約1.7%，成為亞洲表現最佳貨幣之一；高盛更認為人民幣相較中國出口與外貿順差基本面仍被低估超過20%。市場同時預期，若中東局勢降溫與中美互動改善，將有助於壓縮中國資產的「地緣政治風險溢價」，進一步推動人民幣升值與股市上行。不過，若談判出現負面意外，仍可能迅速逆轉目前的樂觀情緒。