美國生產者物價飆升，新任聯準會主席確定！【群益獨家觀點】

美債

美國四月生產者物價創2022年以來最高，在能源價格持續偏高的情況下，製造業可能將成本轉嫁至消費者，進而使通膨加劇。聯準會主席候選人沃許正式通過國會投票，過去立場較為重視抑制通膨，市場關注在目前物價壓力升溫的情況下，是否會開始支持緊縮政策，美債殖利率高點震盪，須關注本日美國四月零售銷售數據。

經濟基本面，四月物價持續高成長，受到汽油以及食品價格影響，而核心通膨也出現升溫。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國通膨數據超預期，但主要還是看油價變化，隨本週美中領導人會面如期進行，中東戰事可能出現轉變，而荷姆茲海峽若恢復通行將使油價承壓，降低市場通膨擔憂以及聯準會升息的可能。

兩年期公債殖利率日線:

十年期公債殖利率日線:

市場預期聯準會2026年底維持利率不變:

美元指數

美國四月生產者物價創2022年以來最高，在能源價格持續偏高的情況下，製造業可能將成本轉嫁至消費者，進而使通膨加劇。聯準會主席候選人沃許正式通過國會投票，過去立場較為重視抑制通膨，市場關注在目前物價壓力升溫的情況下，是否會開始支持緊縮政策，美元指數震盪走升，須關注本日美國四月零售銷售數據。

經濟基本面，四月物價持續高成長，受到汽油以及食品價格影響，而核心通膨也出現升溫。四月新增非農人數遠超預期，而失業率維持穩定，就業市場在戰爭後仍穩健。第四季 GDP 增速因政府停擺、消費轉弱及貿易逆差擴大而放緩。聯準會聲明表示通膨高企，中東導致經濟前景不明，而下次會議可能考慮改變寬鬆傾向，寬鬆週期可能接近尾聲。

美國與伊朗仍未能順利推進，但隨本週美中領導人會面如期進行，中東戰事可能出現轉變，地緣政治風險若降溫，將不利美元。

歐元

德國四月經濟景氣指數意外改善，投資人對戰爭結束的預期較樂觀，進而改善對德國經濟的影響，而德國央行行長表示歐元區升息的可能性越來越高，目前經濟不再處於歐央預期的基準情境中，而是朝向不利情境發展，雖不想在經濟面臨壓力下升息，但央行的職責是要穩定物價，市場對今年升息幅度預期上升，但美元走強使歐元偏弱震盪，需關注下週三歐元區四月CPI終值數據。

經濟基本面，歐元區第一季經濟成長意外放緩，德國經濟表現佳，但法國經濟意外停滯，而油價造成的衝擊在第二季將更加顯著。四月物價受到油價上漲影響持續偏高，但核心通膨仍在降溫。歐洲央行連續七次會議維持利率不變，表示短期通膨升溫，但長期仍穩定，近幾季經濟保持任性，而行長提到將在六月考慮升息的可能性。

歐元區最大經濟體德國經濟面臨壓力，但在歐元區通膨持續偏高下，貨幣政策可能仍趨向緊縮，歐洲央行在近期會議提到六月將考慮升息可能性。

日圓

日本三月家庭支出萎縮幅度超預期，連續四個月下滑也顯示消費的脆弱，交通跟通訊支出是主要下滑原因，而民眾的消費下滑也顯示經濟的動能受影響，日本央行雖有升息前景，但經濟若出現疲弱將使緊縮時間延後，而日本政府顧問小組也敦促央行謹慎升息，政策須考慮企業融資環境惡化風險，市場升息預期降溫，日圓走勢偏弱，須關注本週五日本四月PPI數據。

經濟基本面，日本三月失業率升溫，但仍為偏低水準，顯示就業市場仍吃緊，有利勞工在薪資談判取得更高的成長。三月物價大幅上漲，受到高油價衝擊以及日圓疲弱影響。第四季經濟微幅增長，受到個人消費疲弱以及政府投資下降影響。日本央行維持利率不變，經濟預測顯示通膨上升跟經濟下行的雙重風險，而日央行長也未給出明確升息訊號。

日本央行在面臨經濟下行風險的情況下，使升息步調緩慢，但疲弱日圓將加劇通膨，加上官方干預風險的情況下，日圓有望表現。

英鎊

1. 四月建築業PMI為39.7低於預期。
2. 四月製造業PMI終值53.7高於預期，服務業PMI終值52.7高於預期。
3. 四月全國房價指數年增率3.00%高於預期，月增率0.40%高於預期。
4. 三月零售銷售月增率0.70%高於預期，核心零售銷售月增率0.20%高於預期。
5. 三月CPI年增率3.30%符合預期，月增率0.70%高於預期。

英國執政黨在地方選舉遭遇慘敗，黨內壓力升高，英國首相面臨下台壓力，而政治不確定升溫造成匯率壓力，須關注本日英國第一季GDP初值數據。

加拿大幣

1. 四月就業人數變化-1.77萬人低於預期。
2. 四月失業率6.90%高於預期。
3. 四月IVEY PMI為57.7高於前值。
4. 四月製造業PMI為53.3高於前值，服務PMI為49.2高於前值。
5. 三月貿易收支1.78B高於預期。

加拿大四月會議紀要顯示，官員未排除有必要調整政策的可能性，但在基準情境下調整幅度可能較小，顯示央行立場相對其他國家偏鴿，須關注本週五加拿大四月新屋開工數據。

澳幣

1. 第一季薪資價格指數季增率0.80%符合預期。
2. 四月NAB商業景氣指數3低於前值。
3. 三月商品及服務貿易收支18.41億澳幣低於預期。
4. 三月營建許可月增率-10.50%低於預期。
5. 第一季PPI季增率0.40%低於前值。

澳洲央行如預期升息一碼，上調通膨預期但下調經濟展望，核心通膨將持續超過央行目標，行長表示有時間觀察政策的影響，顯示下次會議暫停升息，須關注下週二澳洲五月貨幣政策會議紀要。

主要貨幣漲跌

本週重要數據