川普硬派發言，油價週五走高【群益獨家觀點】

川普硬派發言，油價週五走高

【原油】

油價本週呈現明顯漲勢，漲幅超過6%。本週走強的核心驅動力在於荷姆茲海峽依然事實上封鎖，談判毫無實質進展，加上 IEA 等能源機構發出嚴峻警告，共同支撐油價在高位站穩。川普在與習近平會面後接受媒體訪問時明確表示，「不急於」重開荷姆茲海峽，此言一出，市場解讀為美伊雙方仍相距甚遠，油價繼續尋求支撐。

供給端的壓力持續累積。IEA 本週警告，即便下個月就停止敵對行動，全球原油市場仍將維持「嚴重供不應求」的狀態直至 10 月，因為這場戰爭已讓全球原油庫存以歷史最快速度下滑。目前約每日 1,300 萬桶的中斷供應量雖暫時由庫存彌補，但庫存正快速消耗，每過一天市場就更加脆弱，油價的波動也將愈來愈劇烈。

川習會雖如期舉行，但實際成果有限。白宮聲明指出，川普與習近平同意荷姆茲海峽「必須保持開放」，習近平亦表示反對海峽軍事化及徵收通行費，並有意增購美國石油以降低對波斯灣的依賴，但這更多是立場宣示，並非行動承諾。川普在專訪中表示，「不急於」讓荷姆茲重開，並強調不會再對伊朗「多有耐性」，暗示要麼伊朗讓步，要麼衝突進一步升溫，兩者都不利於油價短期回落。

短線油價的主導邏輯仍在地緣政治，基本面則構成結構性底部支撐。只要荷姆茲海峽無法恢復正常通行，全球原油供應缺口就不會消失，庫存持續消耗的趨勢也不會逆轉。IEA 的評估已明確指出，即便談判明天就達成協議，市場正常化至少也要等到 10 月，沙烏地阿美 CEO 更警告若拖過 6 月中旬，市場重新平衡甚至要延至 2027 年。川普「不急於重開海峽」的表態，本質上是將解決壓力轉移至伊朗，但伊朗目前並未顯示出讓步跡象。若後續談判仍無突破，加上夏季需求旺季備貨需求浮現，油價上行壓力將持續存在。

WTI原油近月與第三個月期貨價差

WTI原油期貨價