川普暫緩對伊打擊，金銅小幅反彈【群益獨家觀點】

川普暫緩對伊打擊，金銅小幅反彈

【黃金】

川普表示暫緩本週對伊朗發動新一輪攻擊，在卡達、沙烏地阿拉伯與阿聯酋三國請求下暫緩，三國表示相信能與伊朗達成滿足美方要求的協議。軍事行動的暫緩為黃金帶來了短線走高的契機，暫時中止了連日下跌的困境。

然而支撐力道仍有限。白宮表示伊朗透過巴基斯坦調停人在週日遞交的方案缺乏實質改善，談判前景存在高度不確定性。此外，公債殖利率仍維持在多年高位，能源價格居高不下持續推升通膨預期，壓縮聯準會的降息空間，無利息收益的黃金因此吸引力受限。

中東局勢的走向、美元指數以及公債殖利率三者仍是黃金短線的主要壓力來源。利率預期是中期最大的不確定性來源，在能源危機陰影持續籠罩下，市場正定價升息的預期，搭配經濟尚未出現衰退的狀況，對黃金帶來較大的壓力。

黃金期貨價

【銅】

川普宣布取消原定對伊朗的軍事行動後，銅價收斂了部分跌幅，並成功在週一收紅。市場對中東局勢的判讀仍然分歧，一方面評估停火談判對全球經濟成長的正面意義，另一方面持續警惕高油價帶來的通膨壓力及其對貨幣政策的連鎖影響，美債殖利率的持續高位隱含著升息的預期，對銅價帶來宏觀面的逆風。

中國 4 月經濟數據全面低於預期，固定資產投資意外萎縮，零售銷售與工業產出均不如市場預期。中國作為全球最大銅消費國，內需走弱的訊號對銅價的需求端構成潛在壓力。同時，油價居高不下持續強化市場對各主要央行可能被迫收緊貨幣政策的預期，一旦利率維持高位，製造業借貸成本上升，對金屬需求的抑制效果將逐步顯現。

短線上，銅價受到升息預期以及中國經濟數據疲軟壓抑，在市場風險偏好冷卻之下，投機情緒也有所降溫，銅價的動能暫失，在6/30美國商務部向總統川普報告銅市場狀況之前，CME及LME之間的價差都還有發散的可能存在，可留意在銅價震盪之中，是否有進一步的關稅預期反應帶來的利多。

CME與LME銅價差發散，市場開始反映關稅預期

紐約銅期貨價